事件：

    　　2023 年8 月30 日，公司发布2023 年半年度业绩报告。2023 年上半年度公司实现营业收入201.43 亿元，同比增长0.51%；实现归母净利润19.54 亿元，同比增长7.15%；实现扣非归母净利润14.64亿元，同比下降18.41%；实现基本每股收益0.573 元，同比增长7.30%。

    　　Q2 业绩实现快速增长：

    　　随着ChatGPT 带来的人工智能热潮，全新业务和应用需求带动算力流量增长，推动了通信网络传输能力的持续建设，引领通信行业新一轮发展机遇。在“双碳”背景下，国家电网和新能源基础建设稳步推进，促进新能源行业差异化、高质量、可持续发展。

    　　2023 年上半年，公司紧抓市场机遇，积极布局发展电力、海洋、新能源等产业，实现营业收入201.43 亿元，同比增长0.51%。其中Q2 单季度实现收入118.68 亿元，同比增长10.38%，环比增长43.42%。2023 年上半年公司实现归母净利润19.54 亿元，同比增长7.15%。其中Q2 单季度实现归母净利润11.86 亿元，同比增长46.73%，环比增长54.43%。

    　　净利率实现增长，海外业务再创佳绩：

    　　2023 年上半年，公司实现毛利率17.22%，同比下降1.91 个百分点。其中Q2 单季度实现毛利率16.42%，同比增长0.55 个百分点，环比下降1.95 个百分点。2023 年上半年，公司实现净利率10.06%，同比增长0.80 个百分点。其中Q2 单季度实现净利率10.38%，同比增长2.98 个百分点，环比增长0.78 个百分点。根据公司公告，2023 年上半年，中天海缆国际市场开拓取得新突破，先后中标巴西亚马逊河流域超 2300km 海光缆项目、墨西哥大长度中压海底光电复合缆、沙特油田增产项目 230kV 高压海缆、欧洲 275kV 高压交流输出海缆等项目，累计国际市场中标金额达到历史新高，实现了海底光、电业绩齐增长。

    　　在手订单充裕，中标多个能源网络、通信网络重要项目：

    　　2023 年上半年，公司在“3060”低碳绿色目标的指引下，持续增强在能源网络领域的市场地位和服务能力，致力于成为全球领先的能源网络解决方案服务商。根据公司公告，截至2023 年8 月　　28 日，公司能源网络领域在手订单约236 亿元，其中海洋系列约86 亿元，电网建设约120 亿元，新能源约30 亿元。根据公司公告，2023 年上半年公司再次在广东、山东两地中标、执行多个典型海风工程项目，包括国华半岛南U2 场址海上风电项目、惠州港口二PA、PB 海上风电项目等。此外，公司在储能领域中标了江苏丰储200MW/400MWh 共享储能项目等多个储能项目和中国移动2022 年至2024 年5.586 亿Ah 的通信用磷酸铁锂电池产品集中采购项目。在通信网络领域，公司自主研发的超低损耗 G.654.E 光纤成熟应用于各大干线网络建设，并以第一名中标中国电信 2023年干线光缆建设工程（第一批），持续助力国家 5G 网络建设。在光模块领域，公司以第一名成绩中标中国电信通用光模块的集采项目，提升公司行业地位，同时成功开发 400G 系列高速光模块，并积极部署了下一代 5G 前传光模块和 800G 高速光模块的研发工作；此外，以 ChatGPT 为代表的 AI 大模型拉动网络基础建设，公司已就下一代 NPO、 CPO 和液冷光模块等技术领域研发工作也已经开展，同步积极与目标客户进行产品技术标准对接。

    　　投资建议：

    　　公司是海缆龙头企业，我们预计公司2023/2024/2025 年实现营业收入443.80/511.84/582.90 亿元， 实现归母净利润37.74/45.34/53.44 亿元，对应EPS 1.11/1.33/1.57 元。我们给予公司2023 年16 倍PE，对应目标价17.76 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、海上风电地方补贴不及预期、新能源业务落地不达预期的风险。