公告摘要：公司发布2022 年三季报，前三季度公司实现营业收入291.95 亿元，同比减少20.93%（调整后），实现归母净利润 24.7 亿元，同比增长400%（调整后），实现扣非归母净利润24.31 亿元，同比增长431.35%（调整后）。

    　　海洋业务短期受海风电建设进度影响，光通信景气向上，新能源整体竞争力提升。得益于海洋、通信、电力产业的齐发力，业绩持续稳健增长。Q3 单季度，公司实现营收91.54 亿元，同比减少27.06%，实现归母净利润为6.46 亿元，同比增长159.24%，环比减少20.15%，实现扣非归母净利润为6.37 亿元，同比增长147.16%，环比减少15.

    　　18%。前三季度毛利率为18.84%，同比提升5.09 个pct。Q3 单季度毛利率为18.19%，同比提升2.25 个pct，环比提升2.32 个pct。单季度费用率略有提升，主要是由于公司业务结构调整，规模有所减少所致。公司持续聚焦绿色能源、通信网络等领域，优化业务结构，已经形成了通信+海缆海工+电网传输+光伏储能等业务布局，战略发展愈加清晰，为公司长远健康发展奠定基础，此外PI 膜+超级电容器+超导产品等新兴业蓄势待发，未来将围绕主业持续做大做强。短期受2021 年海风电抢装高基数以及海上风电建设进度影响，公司业绩环比略有波动。中长期来看，十四五阶段国内海风电新增装机量近60GW，公司是海缆海工领域龙头，根据今年以来海风招标项目，预计公司海缆+海工业务后续有望重回高增长。

    　　深度布局海缆+海工+光储领域，打造能源网络全价值链体系。公司以海洋经济为龙头、新能源为突破、智能电网为支撑，打造能源网络产业全价值链体系。海洋业务方面，公司以江苏市场为龙头，山东、广东市场双翼齐飞。在海缆领域，公司保持技术领先，优化产能布局，三季度南海海缆顺利交付环保型海缆，以技术创新助力平价上网目标。

    　　积极推动海缆出海，中标越南、中东和德国等地项目。在海洋工程领域，公司成功升级“两型三船”，打造适应未来风机大型化、深远海化的下一代海上风电安装船、基础施工船。此外，公司加强油气领域开拓，产品已进入全球前十大油气公司中的七家。

    　　电网业务方面，公司注重研发节能、环保、绿色输电产品节能导线在国网、南网市场占有率保持第一。光伏业务方面，公司统筹推进内部光伏建设，大力推进域内光伏建设进程，如东滩涂光伏资源进入开发阶段。储能业务方面，子公司中天储能耕耘储能领域近十载，已实现全产业链覆盖。储能订单持续放量，公告金额超27 亿，后续公司将统筹安排，稳步拓展产能，保障储能业务稳健增长。

    　　光通信景气度持续回升，业绩显著改善。受益于全球数字经济建设，光棒纤缆需求和价格持续回暖。国内运营商招标和海外市场均呈现量价齐升的趋势。海外加速5G 和FTTX 建设，2022 年海外光缆市场占比有望超50%，根据CRU 数据，截至2022 年7 月光纤价格从底部已经上涨了70%。订单新执行价和上游成本压力的缓和有助于光通信毛利率快速修复。公司是国内光通信领域龙头企业，光棒产能位居前列，围绕光通信、5G、工业互联网等领域，不断完善光棒纤缆、天线、漏泄同轴电缆、光模块、数据中心等ICT 技术产业集群布局。公司紧抓通信产业回暖机遇，在国内通信运营商集采成绩大幅提升，多种产品市场份额位列前三。同时积极参与重大项目，全自主研发G.654.E 干线光缆为中国电信、中国联通网络规模化商用提供产品和服务。同时加大海外市场布局，扩充系统集成技术销售团队，为全球通信客户提供专业定制化的室内（IBS）、室外（FTTA）通信系统解决方案，并先后取得菲律宾、泰国等市场的多个总包合同。

    　　投资建议：中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。

    　　公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务进入高成长期，光纤光缆景气回升。考虑到短期海风电推进进度，我们调整公司盈利预测，预计公司2022-2024 年净利润分别为34.63 亿元/43.68 亿元/52.94 亿元（原预测：37.

    　　09 亿元/45.82 亿元/55.43 亿元），EPS 分别为1.01 元/1.28 元/1.55 元，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示：海缆与特高压电缆需求低于预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源业务拓展不及预期的风险