信息能量共振，基础设施服务商主力军持续受益，上调“买入”评级

    公司发布2022 年中报，2022H1 营收200.42 亿元，归母净利润18.24 亿元。公司致力于成为全球能源网络解决方案服务商，目前产品涵盖海上风电、光通信及网络、新能源（储能+光伏）、智能电网建设等板块，以海洋经济为龙头、新能源为突破、智能电网为支撑，打造能源网络产业全价值链体系。随着“双碳”政策推进，信息能量共振，公司作为信息+能量基础设施服务主力军，经营业绩有望边际改善，我们上调预测公司2022 年经营数据，新增2023/2024 年数据，预测公司2022/2023/2024 年可实现归母净利润为38.62/47.22/55.22 亿元（此前2022 年为32.91 亿元），同比增长为2144.2%/22.3%/16.9%，EPS 为1.13/1.38/1.62 元，当前股价对应PE 分别为21.8/17.8/15.3 倍，相对可比公司，存在一定估值优势，上调至“买入”评级。

    “双碳”及能源危机等驱动光电海缆齐发力，公司业绩边际改善可期受益于全球流量增长及海上风电需求释放，能源危机促全球各个国家持续提升海上油气勘探开发和投资力度，海缆需求持续提振；随着新能源装机量的不断增加，特高压电网已成为中国“西电东送、北电南供、水火互济、风光互补”的能源运输“主动脉”；随着2020 年末，中国光棒市场产能逐渐出清，叠加“双千兆”网络建设，光缆需求筑底回升，叠加海外光纤光缆市场正随着5G、FTTx、云计算等通信技术的发展复苏。光电海缆齐发力，公司业绩边际改善可期。

    储能新订单不断，新能源打开成长新空间

    储能方面，公司立足于大型储能市场、后备电源市场，向国内外全面发展。根据公司公告，2022 年新增大型储能项目订单金额合计约 35,443.71 万元，后备电源方面以通讯配套基站为着力点，新增合同金额为67,247.38 万元，为后续业绩释放奠定良好基础。光伏方面，公司重点布局光伏电站EPC 总包业务及光伏电站运营市场。储能光伏双轮驱动，有望打开公司成长新空间。

    风险提示：海外业务及投资不确定；市场风险；竞争风险。