事件：公司发布中标公告，中天科技海缆、中天海洋工程中标海上风电项目、海上油气田项目分别约21.14、1.65 亿元。

    点评：公司中标大额海缆&海工项目，业绩确定性进一步增强。中天科技海缆、中天海洋工程中标多个海缆和海工等项目，海上风电项目、海上油气田项目分别约21.14、1.65 亿元。

    ①海上风电项目合计约21.14 亿元：山东能源渤中海上风电A 场址工程，装机容量501MW，离岸距离约20km，招标220kV 海缆；国华渤中I 场址海上风电项目，装机容量501.5MW，离岸距离约19-29km，招标35kV 海缆；越南新富东1 区海上风电项目，装机容量100MW，离岸距离约10km，招标35kV 海底光电复合缆；山东莱州海上风电与海洋牧场融合发展研究试验风电工程，装机容量304MW，离岸距离约12km，招标海上设备采购及施工。

    ②海上油气田项目合计约1.65 亿元：恩平油田群总包工程项目，招标26kV/35kV海缆及附件；达尔马天然气开发项目，招标6.6kV 海缆、海光缆及附件；乌姆沙伊夫油田长期发展计划-第一阶段，招标6.6kV 和11kV 海缆及附件。

    预计下半年国内海缆招标催化不断，中天科技等海缆龙头企业将率先受益。海南地区海上风电规划加速，近期1.2GW 项目已启动可研调查；江苏地区前期2.65GW 竞配项目陆续推进，海缆招投标陆续落地。山东地区受益补贴，海缆招投标有序推进，包括昌邑莱州湾一期300MW、国华投资山东500MW、山东能源B 项目1500MW 等；广东地区，预计三峡青洲五六七、帆石一二等项目将在下半年陆续落地。此外，上游大宗商品价格近期自高位有所回落，预计将进一步刺激海上风电装机需求。

    被低估优质储能标的，新能源业务拐点已至。公司是储能系统出货头部企业之一，产品广泛用于发电侧、电网侧和用户侧；根据CNESA 的统计，2019 年中天的储能系统出货量排名国内第7。公司年初注入中天新兴材料100%股权（主营高性能锂电池正极材料），进一步提升储能产业链一体化，目前产业链原料自给率超90%。

    公司产业链高度一体化、把控电芯核心技术，储能业务具备成本优势和技术优势。

    近期公司中标两单大额储能订单，对应订单金额13.6 亿元，将支撑储能业务收入。

    投资建议：公司的海洋和新能源业务进入景气通道，传统业务触底回升，公司基本面拐点已至。我们调整了盈利预测，预计2022-2024 年的归母净利润分别为39.13、50.29、60.46 亿元，对应7 月18 日收盘价PE 约为22.9、17.9、14.9 倍。

    风险提示：海上风电平价上网进度不及预期，海缆行业竞争加剧，储能和光伏成本下降不及预期导致装机容量不及预期，政策变化，疫情超预期，原材料价格大幅上涨。