事件：公司公告2022 年1 至2 月，在碳中和的背景下，受益于海上风电和新能源的高速发展。经公司初步核算，2022 年1 至2 月，公司实现营业总收入60 亿元左右，同比增长17%左右；实现归属于上市公司股东的净利润8亿元左右，同比增长300%左右。

    　　资产减值风险释放。公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为10000万元到15000万元，同比将减少21亿元到22亿元，同比减少93.4%到95.6%。公司2021年业绩预减主要是公司存在部分高端通信业务相关合同执行异常，对高端通信业务相关的应收账款、其他应收款和存货计提大额减值损失所致，对公司2021年度归属于上市公司股东的净利润的影响金额为-302321.45万元，计提后高端通信业务相关资产账面价值1.56万元。

    　　中移动光纤缆集采量价齐升，行业需求向好。根据中国移动采购与招标网，2021-2022年普通光缆产品集采开标。中国移动本次集采规模相比2020年提升20%，本次集采普通光缆预估规模为447.05万皮长公里，折合1.432亿芯公里，并设置最高投标限价为985886.67万元（不含税）。根据中国移动采购与招标网，此次光缆最终成交均价超过60元/芯公里，而上年则约为40元/芯公里，涨幅超过50%，江苏中天中标份额为11.97%，排名前五。

    　　海上风电建设提速。根据北极星风力发电网微信公众号，截止2022年3月1日，全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，其中广东、山东、浙江、海南、江苏、广西等地区已初步明确其海上风电发展目标。据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量超100GW，伴随着海上风机价格不断下探及施工成本低逐步降低，海上风电在“十四五”

    　　阶段将迎来爆发式增长。

    　　盈利预测。我们认为公司海洋业务订单继续发力夯实增长动力，光纤光缆有望受益市场需求向上边际改善，叠加新基建下特高压建设带动电力业务发展，公司未来可期。我们预计公司21-23 年归母净利润1.24 亿元、37.42 亿元和43.85 亿元，EPS 为0.04 元、1.10 元和1.28 元。考虑到21 年公司受资产减值影响较大，参考可比公司估值，给予公司22 年PE 20-24x，对应合理价值区间22.00-26.40 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。 光缆价格低于预期，海上风电建设不及预期，订单落地不及预期、高端通信业务资产计提影响。