事项：

    公司公告：2022 年1 至2 月，在碳中和的背景下，受益于海上风电和新能源的高速发展，江苏中天科技股份有限公司（以下简称公司）经营质量显著提升。经公司初步核算，2022 年1 至2 月，公司实现营业总收入60 亿元左右，同比增长17%左右； 实现归属于上市公司股东的净利润8 亿元左右，同比增长300%左右。

    国信通信观点：1）公司1-2 月营业收入同比增长17%，主要受益于海工及海缆订单的释放、光纤光缆采购价格回暖。按照该收入及利润口径计算公司1-2 月净利率为13%，较2021Q1 提升8.8pct，主要受益于高毛利产品占比的持续提升以及商贸零售业务占比下降。

    2022 年在抢装潮过后，海上风电整体新增招标进度及体量优于此前预期，海上风电维持高景气，随着海上风电装机进一步向大型化及深海化发展，中高压海缆的占比有望持续提升，高竞争壁垒下龙头地位稳固。

    中天科技作为国内海缆龙头，海缆及海工布局位于领先水平，持续受益于海上风电的高景气，我们维持盈利预测，预计，中天科技2022-2023 年营业收入为455/442 亿元（同比-5.2%/-2.9%）归母净利润为37 /47亿元，对应PE 分别为16/11 倍，低于可比公司平均估值水平，维持“买入”评级。

    评论：

    1-2 月净利润同比高增长，受益于海洋订单释放及光纤光缆价格回暖根据公司公告，公司在2022 年1-2 月实现收入同比增长17%，净利润同比增长300%，主要受益于海工及海缆订单的释放、光纤光缆采购价格回暖。按照该收入及利润口径计算公司1-2 月净利率为13%，较2021Q1提升8.8pct，主要受益于收入的高速增长以及商贸零售业务占比下降。