投资要点

    　　事件：公司公告拟和海风装备龙头海力风电，成立江苏中海海洋工程有限公司。

    　　点评：协同风电设备龙头，持续发力海洋工程业务。2021年12月15日，中天公告拟和风机龙头金风科技，合资成立金风海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包业务，承接海上风电基础施工、风机安装、维护等工程服务；双方将合资打造12MW-20MW能力的吊装船，预计2023年下水服役。2022年2月16日，公司公告拟和海风装备龙头海力风电，成立江苏中海海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包业务，承接海上风电基础施工、维护等工程服务；双方将合作打造专业化的海上风电安装船。

    　　国内的海工船技术仍较为落后，公司协同风电设备龙头打造海工船，海工业务技术水平、获单能力预计将显著增强。目前，国内的海上风电安装船均较为落后；截至2021年10月，根据不完全统计，目前国内风电安装船合计约42般；其中，可用于安装12MW以上的安装船舶有12艘，安装15MW以上的仅2艘。

    　　2018年底，“两型三船”交付，中天科技形成海上风电工程EPC总包能力。“两型三船”包括两艘600T风机吊装平台（中天7、中天8）及一艘1600T风机基础施工船（中天9），并配套打造了两艘海缆专业敷设船（中天5、源威8）。

    　　近期，公司陆续联合海上风电龙头金风科技、海力风电等，打造符合深远海化的专业海上风电安装船，将显著增强海工技术水平、获单能力。

    　　投资建议：中天科技的高端通信业务减值损失风险基本释放完毕，2022 年轻装上阵。长期来看，公司的海洋和新能源业务进入景气通道，传统业务触底回升，公司基本面拐点已至。我们维持前期的盈利预测，预计2021-2023 年的归母净利润分别为1.17、38.28、49.13 亿元。对应2 月16 日的PE 约为450.9、13.7 和10.7倍。

    　　风险提示：海上风电平价上网进度不及预期，海缆行业竞争加剧，储能和光伏成本下降不及预期导致装机容量不及预期，政策变化，疫情超预期，原材料价格大幅上涨。