12 月15 日，公司公告子公司中天海洋工程拟与广东金风科技合资设立南海海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包，承接海上风电基础施工、风机安装、维护等工程服务，合资公司注册资本5.7 亿元，中天海洋工程出资比例51%，广东金风科技出资比例49%。

    事件评论

    国内海工市场供需紧平衡，大型风机安装能力存缺口：据金风科技公司官网，11 月初，中国市场风电安装船利用率高达98%，作业在中国风场的船舶数量达到月平均69 艘，同比增长183%。据市场统计和GWEC 数据，国内安装船中，能安装6-7MW 的海上风电机组仅有约50 艘；能够安装8MW（含）以上的仅有约25 艘，能安装10MW（含）以上的仅有约5 艘。而在未来水深较深的闽粤海上风电市场，现存的海上风电安装船已无法满足12MW 及更大容量机组的吊装需求，稳定的安装船资源以及新一代大吨位安装船将在未来海上风电平价发展中占据重要位置。

    联合打造新一代海工船，产业后发优势尽显：我们认为不同于海缆产业，海工产业后发优势较为明显，由于海工船投入成本较高，后进入玩家可以凭借更适配市场需求的安装船实现弯道超车。据金风科技官网披露，此次合作双方共同打造新一代海上风电安装船，设计吊重能力1600 吨，具备70m 作业水深条件下自运自吊多套12MW-20MW 海上风机的能力，计划于2023 年下水服役，为未来深远海、大容量风场建设提供有力支持。且合作双方母公司均深耕海上风电产业多年，此次合作有望加强双方的产业和地区资源协同，强化广东地区海风市场拓展能力。

    盈利预测及投资建议：目前国内海工市场供需紧平衡，大型风机安装能力存在明显缺口。此次合作双方将联合打造新一代海工船，适配未来深远海、大容量风场建设需求，产业后发优势尽显。且合作还有望加强双方的产业和地区资源协同，强化广东地区海风市场开拓。公司为新基建&碳中和主力军，业务布局紧扣新基建&碳中和，得益于双碳政策驱动，十四五期间海风、特高压及光伏储能板块景气度高涨，公司市场地位领先持续深度受益。2021 年业绩受减值计提影响较大，我们预计2022-2023 年归母净利润为35.9 亿元、44.5 亿元，对应PE 17 倍和14 倍，估值相较同样布局海风等新能源赛道的同业性价比高，维持“买入”评级，重点推荐。

    风险提示

    1. 合资公司业务拓展不及预期；

    2. 海上风电平价上网进程不及预期。