2024 年前三季度业绩快速增长,国内制剂业务强劲增长
2024 年前三季度公司实现营收72.48 亿元(同比+16.76%,下文都是同比口径),归母净利润10.31 亿元(+42.92%),扣非归母净利润10.33 亿元(+27.17%),毛利率62.066%(+3.7pct),净利率14.31%(+2.82pct)。2024Q3 公司营收21.19亿元(+10.76%),归母净利润2.83 亿元(+85.09%),扣非归母净利润2.68 亿元(+82.14%),毛利率64.26%(+7.93pct),净利率13.35%(+5.49pct)。2024前三季度公司原料药中间体板块较快增长,制剂板块维持较快增长。我们看好公司的长期发展,维持公司的盈利预测,预计公司2024-2026 年归母净利润为13.04/15.55/19.29 亿元,当前股价对应PE 为20.8/17.4/14.0 倍,维持“买入”评级。
销售费用率有所上升
2024 前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为18.61%、13.67%、9.49%、1.68%,同比+2.91pct、-0.93pct、-1.26pct、+0.59pct,2024Q3 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为16.13%、16.02%、11.68%、4.07%,同比+3.28pct、+0.48pct、-0.86pct、+0.65pct。
在研项目进展顺利
截至2024 上半年,公司70 余个制剂产品(含长兴制药产品)获得国内注册批件,目前在研项目超120 个;美国制剂共计获得ANDA 文号近百个(含暂时性批准文号);通过国家药监局审评审批的原料药登记号66 个,获得美国DMF84 个,取得欧洲CEP 证书57 个;生物药研发加速推进,目前在研项目20 余个,其中12 个项目处于不同的临床研究阶段,主要研发项目临床表现优异。
风险提示:新产品研发注册不及预期、行业政策变化、汇率波动、贸易环境恶化等。