投资要点：

    　　维持“增持”评级。维持公司 2020-2022 年 EPS 为 0.15/0.22/0.28 元的预测。维持公司目标价 11 元，维持“增持”评级。

    　　增持彰显信心。公司实际控制人方威拟以不超过 1 亿元自有资金增持公司股票，2 月 23 日，实控人已完成首笔增持 687.22 万股，后续增持将在未来 6 个月内展开，本次增持不设价格区间。我们认为实控人以自有资金增持显示出实控人对公司发展的强大信心，公司经营稳中向好的态势得到进一步确认。

    　　石墨电极价格逐渐回升，行业迎基本面拐点。石墨电极需求强势回升，2020 年 10 月起，所有品种石墨电极价格均持续上升，主流的超高功率石墨电极价格由 20 年 10 月的 18000 元/吨上升至目前 19500 元/吨的水平。

    　　而 21 年春节后，石墨电极价格平稳，我们测算目前超高功率石墨电极利润已经回升至 1200-1500 元水平，行业迎基本面拐点。

    　　重视石墨电极投资机会，积极拥抱行业龙头。公司自产针状焦，成本优势明显。过去两年石墨电极行业景气度下行，龙头方大炭素正处于低预期、低估值阶段。我们认为随着行业基本面的改善，公司作为行业龙头企业将充分受益。同时公司拓展石墨烯口罩业务，公司发展空间更加广阔。我们认为公司业绩弹性行业最强，有望迎“戴维斯双击”。中长期来看，随着电炉钢在国内的稳步发展，石墨电极需求将持续上行，方大炭素作为行业龙头，成长性有望超市场预期。

    　　风险提示：公司新业务不及预期；石墨电极需求不及预期。