投资要点

    单三季度海南赴岛游受疫情影响较大，公司扣非归母净利润为-2.65 亿元，冲回土地出让金及相关税费实现18.64 亿元非经常性收益：公司2022 年10 月26 日披露2022 年三季报，2022 年前三季度公司实现营收29.53 亿元，同比-19.5%；归母净利润实现17.04 亿元，同比+369.8%；扣非归母净利润为-2.32 亿元；单三季度营收6.89 亿元，同比-38.0%；归母净利润为16.39 亿元，同比+412.3%，扣非归母净利润为-2.65 亿元，亏损程度较Q2 扩大。

    公司收入降幅与三亚机场Q3 经营情况受疫情影响程度基本匹配：三亚机场2022 年第三季度实现飞机起降1.43 万架次，同比下滑40.0%；旅客吞吐量192.97 万人次，同比下滑40.0%。公司Q3 收入下滑幅度略小于经营情况受疫情影响程度。由于目前全国各地仍有疫情散发，赴岛游仍然承压，后续经营情况与各地疫情及进岛管控政策相关。

    公司近期陆续顺利完成摘帽、变更证券简称，以全新形象亮相：自2021年公司重整完毕，实控人变更为海南省国资委，将主营业务聚焦于机场运营管理核心业务。2022 年10 月14 日，公司撤销其他风险警示；10月26 日正式将证券简称由“海航基础”变更为“海南机场”，实现公司名称与公司定位、战略规划相匹配。

    盈利预测与投资评级：基于当前跟踪海南赴岛游客状况，将海南机场2022-2024 年盈利预测下调至16.2/11.6/15.6 亿元（前值18.9/11.8/15.7），对应PE 为29/40/30 倍。海南机场作为海南自贸港建设排头兵，在收归国有后步入发展快车道。立足以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，深度参与海南自贸港建设，有望持续享受自贸港政策红利。维持“增持”评级。

    风险提示：国内及国际疫情反复影响居民出行意愿的风险、宏观经济风险、海南自贸港建设进度不及预期的风险