投资要点：

    浙江—上海版“雄安新区”驾到，利好桥头堡嘉兴。浙江省政府同意嘉兴设立浙江省全面接轨上海示范区，也意味着浙江—上海版“雄安新区”驾到，极大程度利好对接上海桥头堡城市—嘉兴。该示范区将着力打造成为浙江与上海创新政策率先接轨地、高端产业协同发展地、科创资源重点辐射地、一体化交通体系枢纽地、公共服务融合共享地、为浙江全面接轨上海提供示范。

    拟500 亿布局嘉兴港区，打造新型综合生态旅游新城。公司公告与嘉兴港区开发建设管理委员会签订了《战略合作框架协议》。公司计划在协议签订后的未来5至8 年内投资500 亿元用于嘉兴港区的各类开发，打造以文化旅游、健康养生、休闲体育产业主导的综合性旅游目的地。我们认为，上市公司在嘉兴港区的PPP项目将从政策、高端产业、交通、科创资源、公共服务这五大方面充分享受嘉兴设立接轨上海示范区带来的城市升级利好。

    PPP 模式迈向全国，业务模式重大升级。此次上市公司与嘉兴港区签订战略合作协议且主打PPP 模式，是公司PPP 战略走出海南省向全国业务进军的第一站，公司能否在全国范围内“一带一路”重点城市复制该模式值得期待。同时，此次合作也是公司在业务开发能力上的重大突破，从此前的简单基建、一二级开发，正式升级为产城联动，片区整体开发。

    投资建议：维持“增持”评级。按照吸收合并发行后的总股本计算，公司2016-2017年EPS 分别为0.23 元和0.40 元（假设公司2016 年业绩为吸收合并基础产业集团后的全年并表业绩）。公司2017 年4 月6 日收盘价为12.24 元，对应2016 和2017 年PE 分别为53.22 倍和30.60 倍。A 股暂无地产+机场类业务标的，公司具备一定稀缺性，同时业务切入PPP 领域空间广阔，其中嘉兴港区项目充分受益此次设立示范区的规划，预计项目进程提速，给予公司2017 年50 倍PE，对应股价为20 元，给予“增持”评级。

    风险提示：行业面临基本面下行风险。