事件：公司公告与嘉兴港区开发建设管理委员会签订《战略合作框架协议》。

    　　拟500 亿布局嘉兴港区，打造新型综合生态旅游新城。公司公告与嘉兴港区开发建设管理委员会签订了《战略合作框架协议》。公司计划在协议签订后的未来5至8 年内投资500 亿元用于嘉兴港区的各类开发，打造以文化旅游、健康养生、休闲体育产业主导的综合性旅游目的地。

    　　PPP 模式迈向全国，业务模式重大升级。此次上市公司与嘉兴港区签订战略合作协议且主打PPP 模式，是公司PPP 战略走出海南省向全国业务进军的第一站，公司能否在全国范围内“一带一路”重点城市复制该模式值得期待。同时，此次合作也是公司在业务开发能力上的重大突破，从此前的简单基建、一二级开发，正式升级为产城联动，片区整体开发。

    　　嘉兴港区区位优势明显，规划突出港城融合。嘉兴港区区位交通条件优越，多条高速贯穿境内，申四大国际机场立体环绕，靠近上海洋山国际深水港、宁波北仑港，基本实现了与周边城市的“一小时交通圈”。嘉兴港区性质定位为长三角海河联运的交通枢纽，嘉兴网络型大城市的副中心城市和滨海新区的核心区，环杭州湾临港产业集聚区和生态宜居新港城，“一心两轴六区”的规划结构突出了港城融合。

    　　重大资产重组完成，150 亿投资授信助力发展。公司420 亿重大资产重组已于2016 年完成，彻底转型基础设施全产业链运营商，业务覆盖地产、机场、工程、商业、免税、酒店、港口、码头等。公司董事会提请股东大会授予董事会连续六个月内累计总额不超过150 亿元的土地投标或竞买事项的决策权，将有助于提高公司适时决策效率，进一步扩大公司开发规模，促进公司的后续发展能力。

    　　投资建议：维持“增持”评级。按照吸收合并发行后的总股本计算，公司2016-2017年EPS 分别为0.23 元和0.40 元（假设公司2016 年业绩为吸收合并基础产业集团后的全年并表业绩），公司2017 年3 月23 日收盘价为12.38 元，对应2016和2017 年PE 分别为53.83 倍和30.95 倍。A 股暂无地产+机场类业务标的，公司具备一定稀缺性，同时业务切入PPP 领域空间广阔，给予公司2017 年50 倍PE，对应股价为20 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：行业面临基本面下行风险。