事件

    公司 （600515） 第六届董事会第十九次会议于 2011 年 8 月 19 日召开并通过了如下主要决议： 一、《关于海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司以人民币现金注入方式代替海航置业控股（集团）有限公司履行“股权分置改革资产注入承诺”的议案》特别提示：本议案为公司 （600515）本次非公开发行的前提条件，本议案获通过且其他关于本次非公开发行的相关议案均获通过的情况下，本次非公开发行方案方为通过；若本议案未获通过，则本次非公开发行方案未获通过。 二、公司（600515）非公开发行股票事宜经中国证监会审核通过后正式发行股票时，由海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司以 7.9 亿元资金可认购甲方本次非公发行的 127,214,171 股股票。本次非公开发行股票计划募集资金拟运用于偿还银行贷款 56,000 万元，补充营运资金 23,000 万元，合计 79,000 万元。

    背景

    公司（600515）曾于 2010 年 3 月 1 日实施重大事项停牌并启动重大资产重组，与海航置业及相关各方就资产重组事宜进行积极的磋商和论证，但由于受拟注入资产所在行业的特殊宏观调控政策影响，于2010年3月31日暂停实施重大资产重组事项并复牌。

    公司（600515）于 2011 年 8 月 5 日以现场投票和网络投票相结合的方式召开 2011 年第一次临时股东大会，审议《关于延长实际控制人或控股股东向公司注入资产相关重组工作启动时间的议案》，拟将上述资产注入承诺事项的启动时间延长 12 个月（即延长至 2012 年 8 月 13 日），但议案未获临时股东大会通过。 鉴此，海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司（以下简称“海岛建设”）拟以人民币现金注入方式代替海航置业履行前述资产注入承诺，履行方式为：海岛建设以人民币现金认购筑信股份向其非公开发行的 A 股股票。

    分析

    如果此次增发成功（按净融资 7.8 亿元估算）后，公司（600515）净资产增加到 82,017 万元，总负债减少到 25,815 万元，总资产增加到 107,283 万元，资产负债率下下降至 24%，货币资金增加至 29,890 万元，每股净资产增加至 1.94 元，财务状况得到大大改善。

    投资建议

    公司（600515）此次增发将完全改变公司的基本面，而且新大股东动用近 8 亿元的现金，与其他许多以实物资产评估后的净资产认购股权的重组公司相比，含金量大得多。因此，公司（600515）无论从股东还是监管部门，对此次增发重组都将表现出积极的态度。公司（600515）的股价弹性也将大大增强，建议投资者关注。