公司与长安国际信托、东英金融集团及博石资产签署创立设立100亿中国·氢产业发展基金。

    　　评论：

    　　增持。我们维持预测公司2016/17 年EPS 为0.10/0.27 元，增速分别高达438%/186%（中标预计业绩同比增200%以上），参考可比公司估值水平并考虑到公司氢能源等产业转型预期，维持目标价5.8 元，对应2016/2017年PE 估值水平分别为58/21 倍，维持增持评级。

    　　参与创立设立氢产业发展基金，氢能源产业布局开启。1)参与创立设立的氢能源产业基金规模大，首轮目标即高达100 亿元；2）氢能源产业投资范围涵盖氢气的制取、提纯、运输和存储阶段以及以氢燃料电池为代表的氢能转化领域和以氢能汽车为代表的氢的终极使用领域等；3）氢产业基金位于中国氢产业城东莞松山湖，东莞专门成立“氢能产业城专项工作小组”，在技术政策上区位优势明显；4）合作方投资经验丰富，如东英金融集团被称为港股“红筹股之父”，具有超过18 年的投资银行业务历史，为超过140 家企业提供融资服务，融资规模近4200 亿港币。

    　　氢能源未来前景巨大，政策技术催化密集。1）6 月改革委、能源局编制《能源技术革命创新行动计划(2016-2030 年)》，明确了氢能源产业的发展规划；2) 2016 年丰田、本田和现代在美国、日本都已正式发布氢能源商用车；3）中国首批量产的氢能源汽车将在广东云浮、佛山等地投入示范运营，氢能源产业发展即将提速。

    　　受益PPP&轨交爆发&地产企稳、业绩料大反转；定增获批、资金实力料大幅提升、更多转型或可期。业绩料大反转：1）交通市政工程PPP入库项目近5 万亿，轨交未来3 年CAGR 高达43%，浙江省交通设施十三五投资高达1.2 万亿（较十二五增1 倍）；2）预计公司2016 年订单规模达100 亿（2015 年营收仅29 亿）；公司PPP 订单毛利率有望超20%（传统施工订单仅12%左右）；3）2016 年房地产业绩料反转刺激业绩大幅反转。定增获批、资金实力料大幅提升、更多转型或可期。1）公司近26 亿元定增已于6 月28 日取得证监会核准批文，大股东拟认购2.7 亿元，若完成公司资金实力料大幅提升，此次定增价4.09 元/股略低于当前股价4.44 元。2）参与设立磐石腾达产业基金投向新经济/大消费行业，更多转型或可期。

    　　风险提示：业绩增长低于预期，转型低于预期，订单增长低于预期等