对于公司06年的经营，我们的看法是：

    1、天津将继上海、浙江后成为公司下一个战略重点，但其发展前景仍具较大不确定性。预计“十一五”期间天津将投资400亿元于高速公路、轨道交通等的建设，但公司能否大举进入天津市场，一方面取决其市场公关的力度，另一方面也依赖天津地方保护倾斜的强度。我们对公司的这一战略举措持乐观态度，保守预计，公司06年建筑施工业务收入也将增长10%以上。

    2、市场比较关心的上海地区房地产投资放缓不会对公司产生影响，腾达基本没有民用建筑业务。

    3、公司的毛利率水平可能维持在12%左右，综合考量，我们认为公司06年的建筑施工业务净利将增长10%左右。

    4、公司05年的经营活动现金流量大幅增至1.27亿（04年同期为-236万），公司目前的盈利质量更为坚实，我们认为这是考察建筑类企业一个非常关键的指标。这反应公司更加重视对帐款的回收。

    5、路泽平公路收费稳定，对净利润贡献为500万左右。

    6、钱江四桥将贡献800万左右的利润。

    7、总的来说，我们预计06年公司的净利润将在7500万左右，每股收益为0.48元，按照目前的股价市盈率为11倍，考虑股改对价后将不足10倍。我们给与“优势—1”的评级。