2013年一季度，公司实现营业收入8.89亿元，同比下降7.61%；营业利润5216.48万元，同比下降69.29%；归属母公司所有者净利润3418.5万元，同比下降55.78%；基本每股收益0.0400元。

    报告期内，公司一季度业绩骤降，主要是受房地产项目开发结算周期影响，公司表示并不会影响全年业绩，预计2013年全年公司销售收入及归属于上市公司股东的净利润不低于2012年。

    期间费用控制能力有所下降。期内公司期间费用率8.43%，同比增加2.2个百分点。其中，销售费用率1.52%，同比增加0.29个百分点；管理费用率5.65%，同比增加1.08个百分点；财务费用率1.26%，同比增加0.84个百分点。

    长期资金压力下降，短期资金压力加大。期末资产负债率62.56%，剔除预收账款后的真实资产负债率为53%，同比下降3.76个百分点，长期资金压力下降；期末账面货币资金15.36亿元，同比下降30.69%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为0.6倍，同比下降0.26，短期资金压力加大。

    万顷良田项目进展正常。公司与常州市新北区人民政府2010年5月签署的《新北区万顷良田工程建设委托协议》，项目顺利推进中。万顷良田1.2期基础设施建设工程已基本完成、进入验收程序。截止报告期末，公司累计投入资金168,242万元。

    公司预计2013年上半年归属于上市公司股东的净利润同比将大幅下降，主要原因是由于2012年6月公司园区部分地块被常州市土地收购储备中心收储,形成较大的一次性收益；此外，受房地产项目开发结算周期影响,公司下属绿都万和城项目预计2013年上半年销售收入较去年同期相比将大幅减少。

    我们之前预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.44元、0.53元，按2013年5月14日收盘价5.52元来测算，对应动态市盈率分别为12倍、10倍，维持“增持”的投资评级。

    风险提示：主营业务持续性风险、土地一级开发对于资金链负荷较重、土地收储进展不确定性较大。