主营形成能源多元化雏形

    公司主营电、热生产和销售，近年来，公司调整了发展战略，投资兴建了碳化硅（SIC）项目、碳基材料项目（医用沥青基炭小球和超级电容器）、生物法制丙酮酸项目等一批高新技术项目，公司未来的发展将由这些高新技术项目主导。

    碳化硅项目产业化进展

    公司碳化硅项目实际已安装碳化硅晶体生长炉33 台，其中北京研发中心9 台，新疆生产基地24 台。公司已经筹建苏州晶片加工中心，随着生长炉的不断增加和生产工艺的稳定，在以研发及试用客户实现小批量试销基础上，公司目前基本具备了承接商业化订单的条件。

    风险提示

    传统业务收入下滑的风险，碳化硅生长炉安装和碳化硅晶片销售、沥青基球状活性炭建设项目进展及丙酮酸销售低于预期的风险，财务费用不断增长导致盈利能力下降的风险。

    维持买入评级

    根据我们的盈利预测，公司2008 年、2009 年和2010 年的EPS 分别为0.116 元、0.166 元和0.469 元，通过对碳化硅业务和其它业务分别估值分析，公司12 个月合理目标位在6.50 元。考虑到公司具有长期战略投资价值，维持买入投资评级。