肯斯瓦特水利枢纽项目获批

    为扩大内需，保持国民经济保持较快增长，国务院2008 年11 月12日批准新疆生产建设兵团玛纳斯河肯斯瓦特水利枢纽项目，该项目总投资174 亿元，预计建设周期2 年以上。

    肯斯瓦特水利枢纽项目有助于提高玛河现有水电站利用率

    按照规划，肯斯瓦特水利枢纽是玛纳斯河干流上的一座控制性骨干工程，具有防洪、灌溉、发电等综合利用功能。工程建成后，可有效控制和调蓄山区洪水，提高下游防洪地区防洪标准，优化灌区水资源配置，提高农业灌溉保证程度，为灌区节水改造技术推广创造条件。在肯斯瓦特水利枢纽建成后，目前天富热电已经在玛纳斯河建成的水电站将由径流式水电站变为坝后式水电站，可以弥补其枯水季少发电或不发电的季节性运行现状，能有效提高水电站的利用率。根据规划，肯斯瓦特水利枢纽将建设电站，电站供电石河子电网，因此由天富热电承建的可能性较大，该水电站调节性能好，可承担电力系统调峰任务，改善电网运行条件。

    公司将面临更大的资金压力

    由于资金需求较大，公司2008 年新增大量贷款，导致财务费用仍继续增长，承建该电站将使天富热电面临更大的资金压力，将对未来的净利润产生一定的影响。

    维持买入投资评级

    预测2008 年、2009 年和2010 年EPS 分别为0.118 元、0.265 元和0.724 元，维持买入的投资评级，目标位为8.00 元。

    风险提示

    传统业务收入下滑的风险，碳化硅生长炉安装和碳化硅晶片销售、沥青基球状活性炭建设项目进展及丙酮酸销售低于预期的风险，财务费用不断增长导致盈利能力下降的风险。