2008年1-6月,公司实现营业收入5.54亿元,同比增加13.10%;实现归属于母公司所有者净利润0.29亿元,同比减少2.17%;摊薄每股收益0.04元。

    上半年收入增长主要受益于电、热业务的稳定增长。在营业成本和营业税金及附加相应增长的同时,公司的国产设备抵免所得税优惠政策享受完毕,加之房地产销售也实现一定利润增长,因此所得税费用同比大幅增加,致使公司的净利润同比有所下降。

    新机组陆续投产,电力业务稳定增长。07年以来公司装机容量出现较大幅度增加,其中南热电2*12.5万千瓦热电联产项目已分别于07年下半年和08年上半年相继投产,增加公司可控装机容量80%,极大提升了公司的供电供热能力。08年上半年,公司完成供电量8.89亿千瓦时,同比增加11.79%;供热量691万吉焦,同比增加5.73%。公司是厂网合一的电力生产企业,电力销网石河子地区,该地区快速增长用电需求为公司电力业务的发展创造良好的市场环境。新疆地区的煤炭生产供应较为独立,因此在全国电煤价格高涨的环境下,公司的供电供热成本得到了有效的控制。08上半年电力业务实现毛利率41.11%,同比仅下降0.72个百分点。此外,公司的现金流状况维持稳定良好的状态,相比其他火电企业,持续经营不受影响,且不存在供电安全隐患。

    高新技术项目支撑公司未来业绩增长。公司1500吨的丙酮酸生产线已于07年建成,预计09年产能全部释放。公司已安装碳化硅晶体生长炉21台,其中石河子生产基地12台,预计到08年底该基地可安装48台;碳化硅晶片可广泛用于3G通讯、汽车、电网等领域,下游产品的快速发展拉动了碳化硅需求的快速增长;在产能有限的条件下推升碳化硅的销售价格。医用沥青基球状活性炭项目将于08年建成投产。预计该3个项目将增厚公司08、09和10年业绩0.05元、0.23元和0.92元。

    给予"增持"评级。我们预计公司08、09和10年每股收益分别为0.26元、0.46元和1.15元,以8月13日收盘价6.35元计算,对应的动态市盈率分别为24倍、14倍和6倍,公司08年的动态市盈率处于行业的平均范围内,09、10年低于行业平均水平,鉴于公司发展碳化硅、丙酮酸等高新技术项目,未来业绩有望保持快速增长,给予公司"增持"的投资评级。