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天富能源(600509)机构评级研报股票分析报告

 
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天富热电(600509):碳化硅项目进展超过预期

http://www.chaguwang.cn  机构:中国中金财富证券有限公司  2007-08-28  查股网机构评级研报

投资要点:

    碳化硅项目进展超出预期,国防科工委、科技部、国家发改委都大力支持项目开发,已经被列为新疆建设兵团一把手工程。调研情况看,从技术产品、加工工艺、生产进度、市场及客户开发上都超过了预期。

    新疆石河子、北京中科院、苏州新区产业基地功能模块已经定位,北京的生产环境已进入批量生产,成品率达到国际先进水平,销售情况看,拥有近10家国内外客户,现在处于客户试用阶段,从反馈结果来看,产品质量获得客户认可。

    2007年是碳化硅晶片从试验环境走向产业化的关键之年,从生产上看已经成功了,2008年建设晶体加工产业化基地,形成每年12万片碳化硅等半导体晶片加工能力,2009年要扩展到30万片年加工能力,要成为国家级碳化硅晶片研发和生产中心。

    新疆石河子优良产业资源及投资环境,吸引更多的工业企业进驻,该地区最近三年的财政收入增长超过30%,从中报来看,公司发电量供不应求,前期投入的电力投资逐渐走入收获期。

    我们估值与年初发生变化源于其碳化硅晶片产业化进程非常顺利。预测未来三年每股收益贡献0.012、0.231、0.693元,其技术含量及市场潜力不逊色目前中小板科技类上市公司,传统电力行业随着当地经济高速发展,产能逐步放大,我们给予推荐评级,12个月目标价格41.5元。

    风险提示:

    公司负债率高,资金压力较大,碳化硅晶片产品目前在国内市场尚未成熟,成本有些高,其下游厂家及应用领域尚未完全挖掘出来。

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