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    公司发布2021 年年度报告。

    2021 年，公司实现营业收入216.79 亿元，同比增长30.59%；归母净利润27.32 亿元，同比增长27.65%。基本每股收益1.27 元，同比增长28.3%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利11.10元（含税），本年度公司现金分红比例为87.6%。

    简评

    产能利用程度充裕，近几年产销量保持平稳。

    2021 年，公司共完成钢材销售442.08 万吨，同比-0.33%；铁精粉销售53.64 万吨，同比-23.97%。在钢材细分品类方面，汽车板簧和弹簧扁钢销量分别下跌8.09%和9.75%；螺纹钢和优线销量分别上涨1.21%和2.11%。公司现有产能利用充分，近几年产销量整体保持稳定。

    得益于优秀的成本管控水平，公司毛利率、净利率在钢铁行业上市企业中常年高居前三。

    2021 年，公司钢铁产品毛利率为18.12%，同比-2.71pct。在原材料价格上涨明显的条件下，公司成本管控水平居于行业前列，以精细化管理为主线，夯实基础管理，推进全面对标学习、降本增效，建立起从采购、生产、销售到技术、设备、运营管理、后勤保障等各级各类职能部门全覆盖的降本创效体系，并制定有效、可执行的措施来保障降本增效落到实处，成效明显。在大量普钢上市公司业绩快报中披露2021 年第四季度预亏的环境下，公司仍实现5.9 亿元的盈利。

    高利润兑现高股息，回报水平行业典范。

    根据2021 年年报，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利11.10元（含税），本年度公司现金分红比例为87.6%，经年报披露当天股价测算，股息率为13.3%。公司长期以来非常重视对于股东的回报，近5 年除了2019 年未分配股息，其他2017、2018、2020年度分红比例分别为83.5%、84.1%、110.8%，在普钢上市公司中排名第一。

    股权激励计划为公司未来发展提供动力。

    2022 年12 月，公司公布限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予21,559 万股限制性股票，占本激励计划公告时公司总股本的10%，授予涉及的激励对象1,230 人，包括公司董事、高级管理人员、核心（管理、营销、技术）人员及骨干员工等，授予的限制性股票价格为4.29 元/股。公司在2018 年就开展过一期股权激励计划，在之后两年的业绩考核期均完成了考核目标，且在2018 年毛利率高居板块第一，激励效果明显，此次激励计划也将深度捆绑公司员工利益，为未来发展提供动力。

    盈利预测和投资建议：预计公司2022-2024 年实现的归母净利润分别为26.6 亿、26.7 亿和27.1 亿，对应的PE分别为7.0、6.9、6.8 倍，虽然利润增速减缓，但凭借着高分红构建的稳定性，估值有望提升，维持“增持”评级。

    风险分析：钢材需求不及预期；原材料价格上涨。