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    公司8 月27 日发布2021 半年报，上半年实现营业收入98.67 亿元，同比增长34.12%，实现归母净利润14.77 亿元，同比增长79.84%。

    评论

    Q2 业绩符合预期。受益于钢铁行业景气度提升、钢材价格提高等影响，公司Q2 归母净利润9.24 亿，同比增长68.07%，环比增长67.09%。上半年公司钢铁产品产销量分别为206.18 万吨、205.61 万吨，同比减少4.10%、0.59%；铁精粉产销量分别为33.79 万吨、33.79 万吨，同比增加23.64%、76.91%。Q2 综合毛利率24.62%，环比增加3.21pcts。

    坚持普特结合的产品路线，实施“两个升级”。上半年公司针对高性能、高质量或用户定制弹扁产品开展研发和试制，其中，代表国际先进水平的2000MPa 全新板簧用钢，成功完成了国内某客车品牌的车型道路实验，并小批量供货；高性能高质量弹簧扁钢制作的单片簧疲劳寿命超过进口对标件；用户定制的高端卡车板簧用高质量弹簧扁钢通过疲劳验证，达到国内知名商用车公司高端板簧产品技术要求；与中国科学院金属研究所、大学院校、研究机构，就公司品种结构及产业升级开展交流合作。

    螺纹弹性标的受益基建刺激。上半年专项债发行不及预期，基建增速趋缓。

    7 月份政治局会议明确提出未来几个月将在保证质量效能的前提下，发行地方债券配合“十四五”规划项目逐步落地。公司主营业务为螺纹、优线为主的长材产品，“海鸥”牌建筑钢材是江西省著名商标，且在江西省内市占率较高，弹性较大，有望充分受益。

    盈利预测&投资建议

    预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为26.98 亿元、28.64 亿元、28.66 亿元，实现EPS 分别为1.25 元、1.33 元、1.33 元，对应PE 分别为4.43 倍、4.17 倍、4.17 倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料涨价幅度过高；公司下游地域和行业集中风险；基建增速不及预期。