报告摘要:

    公司为民营背景的地产公司,大股东目前持股比例较低,二级市场存在并购的可能。

    大股东及创始股东持续减持已经结束,股价长期下跌的动力衰弱。 中小型房地产开发公司,开发规模不大。

    公司上市后没有从资本市场融过资。今年已启动再融资,盘活存货项目。

    公司货币资金多,但公司也没有短期债务,而且存货中有大量可销售的现房,资产负债率仅为34.5%,总体上公司没有短期财务压力。

    近4年来,公司在持续进行库存变现和降低负债,目前公司去库存和去杠杆应该已经接近尾声。

    投资看点:经过4年的去库存和去杠杆以及近3年来的原始股东持续减持,公司已经经历了最坏的投资预期。长期来看,未来公司的股票吸引力将会增长。

    预计公司2014年、2015年和2016年的每股EPS为0.03 元、0.04元和0.05元。考虑到公司去杠杆和去库存已近结束,同时原始股东的减持也已经结束,公司存在着转型的预期,并有二级市场并购的潜在可能,首次覆盖给予公司增持的投资评级。