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华丽家族(600503)机构评级研报股票分析报告

 
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华丽家族(600503):资本运作确保2010年业绩承诺达成

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2011-02-23  查股网机构评级研报

评论:

    1、公司资本运作贡献2010 年绝大部分利润

    公司通过转让复兴天地项目48.4761%股权,获得了净利润3.92 亿元,用心可谓良苦。复兴天地项目受规划影响,目前还没有开工,该项目质地优良,但是业绩体现较慢,公司出售该项目股权可以将长期利润在短期内加以体现,顺利完成业绩承诺。2010 年公司还收购了大股东汇景天地项目,该项目位于上海卢湾区鲁班路黄金地段,将在今明年贡献业绩。

    2、公司今年业绩将主要由上海汇景天地项目和苏州太上湖项目贡献

    公司苏州“太上湖项目”2010 年实现结转收入4.05 亿元,实现预售面积1.41万平方米,取得预售收入1.60 亿元,销售单价较低主要是因为在售物业产品较多为联排,均价在9000-12000 元/平;上海“汇景天地”项目实现预售1.05 万平方米,取得预售收入5.32 亿元。汇景天地项目将是今年结转的最主要利润来源。

    3、公司今年将加大非地产业务的投资,争取多条腿走路

    2010 年公司收购了华泰长城期货有限公司40%的股权。今年公司还明确提出单靠房地产业务一条腿走路的状况需要改善。因此今年公司将利用自身优势,在做好房地产主营业务的同时,公司将密切关注诸如生物医药、新能源、节能环保和金融等行业,选择在适当的时间,公司将审慎地、有选择地进行尝试性的投资,并逐步培育公司的第二主业,公司计划股权投资额度在20 亿人民币。

    4、投资建议

    业绩预测与投资评级:我们预测公司2011 年、2012 年及2013 年的EPS 分别为0.88元、0.91 元及0.95 元。公司2011 年的RNAV 为7.35 元。维持公司股票“审慎推荐—A”评级。

    5、风险提示

    公司预收账款才5.6 亿,今年的业绩保障性较差。公司估值也较高。

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