报告要点 公司上半年盈利主要来自依云湾项目的整体出售，未来几年将依靠太上湖和新天地43 号两个项目 公告定向增发预案，为太上湖二期和收购新天地项目剩余股权募集资金 我们放慢对公司项目结算速度的假设，预计今明两年EPS 分别为0.16 元和0.80 元 目前公司每股NAV 约为10.7 元，30%的溢价率不高 综合而言，公司质地较好，但股价表现尚需等待新的催化剂