投资要点:

    公司加工能力强大，产业化能力较强，通过公开增发将积蓄长期增长动能；通过收购重庆航天新世纪体现出了航天科工集团对公司的重视与支持，航天科工集团仍然存在后续行动的可能，令公司尽量抵消增发带来的短期摊薄效应，步入平稳发展轨道。

    结合增发项目报告书阐述的增发项目进度以及公司原有业务，增发项目顺利实施并达产后，公司2009年业绩将出现跳跃式发展，收入和利润均大幅增长，2009年、2010年每股收益达到0.847和1.058元。

    目前市场中航天军工行业上市公司普遍市盈率较高。公司08年为初步体现整合效果的第一年，每股收益有望达到0.436元，我们给予35倍市盈率（15.26元）。同时，考虑到增发项目将促使公司2009年之后业绩跳跃式增长，市场可以接纳09年18倍市盈率（15.25元），短期目标价格15元，给予推荐的投资评级。

    风险提示：

    若本次增发不能按期实施，将严重影响公司的长期竞争力和长远成长，并令我们的预测失效。

    重庆新世纪的航天高科技项目产业化存在不确定性；实施增发后短期内摊薄效应明显。

    公司上半年以来累积涨幅较大，股价存在较大波动风险。