2004年每股收益0.19元，静态市盈率36倍。2005年和2006年航天汽车投资收益每股贡献分别为0.08元和0.13元，预期市盈率分别为24.3和18.4倍。

    公司专用车业务存在的主要问题一是对军品定货的依赖度过高，二是产品市场狭小和占有率偏低，未来两年专用车销售增长率分别达到24%和15%，军品订单的增长是主要因素。

    宏观调控作用将显著抑制石化、冶金等行业的固定资产投资扩张，预计2005年下半年开始对波纹管需求将大幅放缓甚至出现衰退。在市场占有率难以进一步提高的情况下，公司波纹管产品增速将显著下降。

    预计航天三菱2005年盈利将大幅下滑，2006年有望见底回升。与国际专用车生产公司股价相比，公司目前估值偏高。考虑未来两年盈利增长情况，我们认为当前股价并未明显偏离其合理估值区间，给予观望评级。