事件：

    　　公司发布 2022 年半年报，上半年实现营业收入 56.5 亿元，同比增长 24%，实现归母净利润 21.2 亿元，同比增长 418%。公司于 7 月 12 日公告相关诉讼案件进展，同时提及将对 9107 万元的涉案金额提前计提，而全部金额将在二季度计提，所以不考虑本次计提，上半年公司归母净利润为 22.1亿元，同比增长 439%。

    　　点评：

    　　1. 蓝科锂业上半年碳酸锂产量为 1.52 万吨（Q1-7000 吨，Q2-8000 吨），销量为 1.5 万吨（Q1-6000 吨，Q2-9000 吨），实现营业收入 52.6 亿元，净利润 36.85 亿元，归母净利润 16.1 亿元，单吨净利润为 24.6万元。由于二季度设备检修，所以实际产量比预期略低。预计三季度产量将恢复至正常水平。考虑目前碳酸锂价格仍维持在 46 万/吨左右，预计下半年蓝科锂业利润仍有增长。

    　　2. 非锂业务同比仍有较好的增长！公司非锂业务上半年净利润为 6 亿元，同比增长 100%+，环比增长 22%。

    　　一是非洲建筑陶瓷产量较上年同期提升，利润贡献同比提升。上半年非洲新投产 2 条产线，目前合计已建成 14 条产线，仍有 5 条产线在建（其中 2 条为洁具产线），预计将于明年建成投产，后续非洲陶瓷业务将持续不断增长；

    　　二是公司负极材料新建产能逐步释放，负极材料业务同比去年实现较好效益。一期 4 万吨石墨化+1 万吨人造石墨产能将于下半年全部达产（上半年已有 5000 吨石墨化产能投产），二期 5 万吨负极材料一体化项目将于下半年启动建设，同时进行筹划选址负极材料三期项目，随着产能不断扩张，负极材料业务也将持续增长。

    　　盈利预测：预计公司 2022-2024 年净利润分别为 50.9 亿、59.8 亿和 62.7亿，PE 为 7 倍、6 倍和 6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海外业务不达预期，碳酸锂价格大幅波动。