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    公司7 月14 日晚发布2022 年中报业绩预告,2022 年上半年预计实现归母净利润21 亿元-22 亿元,同比增长412.90%-437.33%;实现扣非归母净利润21 亿元-22 亿元,同比增长482.04%-509.77%。

    评论

    Q2 业绩符合预期。Q2 公司归母净利润预计11.99 亿元-12.99 亿元,环比增长33%-44%。Q2 碳酸锂均价47.12 万元/吨,环比增长12%。上半年公司参股的蓝科锂业碳酸锂销量约1.5 万吨,预计Q2 碳酸锂销量约0.8-0.9 万吨,沉锂装置试车完毕后,目前碳酸锂日产量稳定在100 吨以上。Q2 公司建材机械业务持续拓展,盈利能力稳步提升;非洲建材业务推进新项目建设,产量有所增加;石墨化产能逐步释放,负极业务盈利能力增强。

    新能源材料平台雏形已现。1)上游锂盐业务:高景气下业绩确定性强,蓝科成长性值得期待。蓝科锂业目前碳酸锂产能3 万吨/ 年,产能利用率120%-130%,中长期具备成长性潜力。预计22-24 产量分别为3.2 万吨、3.6 万吨、4 万吨,贡献投资收益分别为42.73 亿元、37.60 亿元、30.15 亿元。2)中游负极材料业务:一体化产业链布局,明年加速放量。子公司科华石墨目前3 万吨/年石墨化产能,22 年扩建1 万吨,新增5 万吨项目已获批,预计22 下半年启动建设。子公司安徽新材料人造石墨产能1 万吨/年,22 年扩建1 万吨。预计22-24 年负极业务利润贡献分别为2.5 亿元、5 亿元、8 亿元。3)中游锂电设备业务:利用主业优势,拓展锂电窑炉设备领域。公司主业陶机窑炉产线与锂电设备烧结窑炉产线有重叠,锂云母回转窑等已与永兴材料合作。近期公司投资16.25 亿元建设锂材料辊道窑项目,建设时间36 个月。4)传统机械主业:陶机业务盈利稳定,非洲建材市场每年30%发展增速,截至21 年共12 条生产线,产量合计达到9100 万平方米。

    盈利预测&投资建议

    预计22-24 年公司归母净利润分别为55.59 亿元、56.93 亿元、57.36 亿元,对应EPS 分别为2.94 元、3.02 元、3.04 元,对应PE 分别为5 倍、5倍、5 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    锂盐价格后期走势不确定性加大;锂盐需求增速不及预期等。