事件

    　　公司4 月6 日晚发布2022 年一季报，2022 年一季度实现归母净利润约9 亿元，同比增长约371.91%；实现扣非归母净利润约8.71 亿元，同比增长约388.22%。

    　　评论

    　　出货原因致Q1 业绩略低于预期。Q1 公司建材机械业务持续拓展市场，非洲建筑陶瓷产量同比提升，主业稳步发展。Q1 电池级碳酸锂均价43.74 万元/吨，较21 年Q4 均价上涨102%，公司参股的蓝科锂业受冬季产量缩减和库存等因素影响，Q1 碳酸锂出货量或低于预期，预计出货量在6000 吨左右，导致公司Q1 业绩略低于预期。

    　　负极业务一体化布局，定增发力锂电设备新领域。22 年1 月公司子公司科华石墨引入战略合作伙伴贝特瑞（持股6.34%），并积极推进其石墨化产能建设，公司负极业务目前形成了“5 万吨/年锻后焦-3 万吨/年石墨化-1 万吨/年人造石墨-1000 吨/年硅碳负极”一体化产能布局，年内将继续新增1 万吨/年石墨化及1 万吨/年人造石墨产能建设。福建科华已于21 年12 月获得新增5 万吨/年石墨化负极材料节能报告批复，预计于22 年下半年启动建设。

    　　子公司安徽新材料与中天储能达成战略合作，携手探索储能电池负极材料业务。22 年3 月公司计划定增募资不超过21 亿元用于建设三大项目和补流，其中包括建材及锂电装备等高端制造产线，发力锂电设备新领域。

    　　蓝科业绩弹性大，贡献丰厚投资收益。量：预计22-23 年碳酸锂产量分别为3.5 万吨、4 万吨，价：22-23 年锂均价40 万/吨、30 万元/吨，成本：含税完全成本3.7 万/吨，预计22-23 年蓝科锂业贡献投资收益分别为41 亿、34亿，业绩进入爆发期。青海加快建设世界级盐湖生产基地，规划约10 万吨产能，蓝科锂业后续扩产可能性大，中长期具备成长性潜力。

    　　盈利预测&投资建议

    　　预计22-24 年公司归母净利润分别为59.55 亿元、59.91 亿元、61.54 亿元，对应EPS 分别为3.15 元、3.17 元、3.26 元，对应PE 分别为5.8 倍、5.8 倍、5.6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。