事件：

    公司2021 年实现营业收入98 亿元，同比增长34%；实现归母净利润10亿元，同比增长285%；实现扣非归母净利润9.5 亿元，同比增长9405%；实现经营性现金净流12.9 亿元，同比增长9%，现金流情况十分理想。

    2021 年发生股权激励费用1.24 亿元。

    点评：

    1. 碳酸锂“量”“价”齐升，单吨净利润4.76 万元，随着碳酸锂价格目前仍在高位，预计今年全年利润将保持高增长！2021 年全年蓝科锂业实现营收18.53 亿元，净利润9.14 亿元，确认投资收益4.44 亿元。

    全年实现碳酸锂产量2.27 万吨，实现销量1.92 万吨。新增2 万吨电池级碳酸锂产能已从去年从4 月份开始投产，今年将全年保持满产，目前碳酸锂价格仍在高位，预计今年全年蓝科锂业收入和利润将保持大幅增长！

    2. 非洲陶瓷厂盈利能力依旧优秀，仍在持续扩产！2021 年公司非洲陶瓷实现营收达23.5 亿元，同比增长31%，实现净利润8.19 亿元，同比增长100%，板块毛利率达45%，同比增加7 个点。截止2021 年底，公司在非洲五个国家一共12 条产线合计年产量达9100 万平方米，产能利用率平均在110%。同时，公司在仍有5 条产线在建设中，预计将在22-23 年逐步达产，随着产能不断扩张，后续收入和利润也将持续增长！

    3. 岩板时代带来的红利，以及海外订单快速增长，陶机业务各经营单位满负荷生产！2021 年公司机械装备业务实现营收59 亿元，同比增长57%。受原材料价格影响，毛利率同比减少1.8 个点。

    盈利预测：考虑今年蓝科锂业产量增加以及锂价大幅上涨，我们上调公司2022-2024 年净利润至36.4 亿、39.5 亿和43.8 亿，PE 为9 倍、9 倍和8 倍，维持“买入”评级。目标价23.00 元/股。