事件

    　　公司3 月30 日晚发布2021 年报，2021 年实现营收97.97 亿元，同比增长34.24%；实现归母净利润10.06 亿元，同比增长284.60%；实现扣非归母净利润9.52 亿元，同比增长9405.34%；实现EPS 为0.53 元。

    　　评论

    　　业绩符合预期，机械+锂电+负极业务稳步推进。21 年公司机械业务中压机、抛光机、窑炉产品产销量同比增长超过80%、66%、30%，科达机电与永兴特钢合作持续发力发泡陶瓷窑炉领域，窑炉产品的跨领域业务中接单金额达1.5 亿元。21 年蓝科锂业碳酸锂产量约2.27 万吨，销量约1.92 万吨，公司以参股43.58%股权确认投资收益4.44 亿元。公司负极业务形成了“5万吨/年锻后焦-3 万吨/年石墨化-1 万吨/年人造石墨-1000 吨/年硅碳负极”一体化产能布局，5 万吨/年石墨化负极已审批，预计22 下半年启动建设。

    　　定增夯实机械主业，巩固龙头地位。公司本次定增募资不超20.79 亿元，用于建设三大项目和补流，其中建材及锂电装备智能制造基地项目拟建设年产部件161.45 万件、锂材料辊道窑85 台生产线，项目建设期36 个月，总投资16.25 亿元；高端智能装备制造数字工厂项目拟建设年产300 台生产线，项目建设期20 个月，总投资8 亿元；全球建材机械先进制造中心技术改造项目拟新增智能建材机械650 台，项目建设期36 个月，总投资1.06 亿元。

    　　蓝科业绩兑现度高，业绩弹性大。量：预计22-23 年碳酸锂产量分别为3.5万吨、4 万吨，价：22-23 年锂均价40 万/吨、30 万元/吨，成本：含税完全成本3.7 万/吨，预计22-23 年蓝科锂业贡献投资收益分别为41 亿、34 亿，业绩进入爆发期。青海加快建设世界级盐湖生产基地，规划约10 万吨产能，蓝科锂业后续扩产可能性大，中长期具备成长性潜力。

    　　盈利预测&投资建议

    　　预计22-23 年锂价维持高位，公司业绩高增趋势强，预计22-24 年公司归母净利润分别为59.55 亿元、59.91 亿元、61.54 亿元（22-23 年上调60%、34%），对应EPS 分别为3.15 元、3.17 元、3.26 元，对应PE 分别为6.4倍、6.3 倍、6.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。