核心观点：

    　　疫情影响下公司业绩韧性足，疫情好转后公司订单持续复苏。公司披露2022 年中报，实现营业收入72.82 亿元，同比增长13.15%，归母净利润3.81 亿元，同比增长15.48%，扣非净利润3.62 亿元，同比增长17.65%。分季度看，Q1/Q2 收入分别为37.12/35.70 亿元，同比增速分别为34.58%/-2.92%；归母净利润分别为1.79/2.02 亿元，同比增速分别为35.55%/2.10%。新签合同方面，上半年公司累计新签合同83.23 亿元，同比增长7%，其中6 月份单月新签16.7 亿元，占二季度总额43%，疫情好转后公司订单复苏显著，上半年实现钢结构销量51 万吨，同比增长11%。综合来看，公司二季度受局部疫情影响业绩有所下滑，但上半年整体业绩依然保持一定韧性，取得了稳定增长。

    　　推出BIPV 屋顶产品加速光伏建筑发展，完成20 亿可转债发行。2022年 3 月，公司推出BIPV 屋顶产品，解决了市场上同类产品存的一些技术问题，弥补市场空白；同时，公司及下属子公司先后与东方日升绿电、江苏天合智慧分布式能源有限公司签署战略合作。此外，公司完成可转债的公开发行工作，募集资金20 亿元，其中6 亿元拟投入到长江精工智能制造产业园项目，达产后新增钢结构产能20 万吨，有利于进一步促进公司向智能化、信息化升级，提升公司的生产制造能力，增强公司的市场竞争力。20 亿元可转债的成功发行，一方面推进公司重大项目，促进在手订单转化为收入，增加当前业绩；另一方面助力基地扩产，提升钢结构产能，增加未来盈利能力。

    　　盈利预测及投资建议。公司在传统钢结构业务基本面不断修复的情况下加快BIPV 业务发展，预计公司22-24 年归母净利润分别为8.48/10.45/13.27 亿元，考虑到公司未来增速，给予公司2022 年15倍PE 估值，对应合理价值为6.32 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：钢材价格波动；经济周期和宏观调控风险；竞争风险。