投资要点

    精工钢构发布2022 年半年度报告：公司2022 年上半年实现营业收入72.82亿元，同比增长13.15%；实现归母净利润3.81 亿元，同比增长15.48%。

    其中，Q2 实现营业收入35.70 亿元，同比下降2.92%；实现归母净利润2.02 亿元，同比增长2.10%。

    公司2022 年上半年新签合同额83.23 亿元，同比增长7%，其中工业企业订单同比增长54%。专业分包一体化业务新签订单72.91 亿元，较上年同期增长33%。其中，工业企业类客户项目47.92 亿元，较上年同期增长54%；公共建筑项目24.99 亿元，较上年同期增长5%。公司工业建筑板块连续多年总体保持稳定增长，主要受益于公司一直定位于新兴产业的高端客户和优质客户的持续复购，上半年约86%的订单来自于5G 及数据中心、新能源汽车、工业互联网等新兴产业，约60%的订单来自于老客户。

    公司2022 年上半年实现营业收入72.82 亿元，同比增长13.15%。分行业来看，钢结构行业、集成及EPC、其他结构业务分别实现收入55.48 亿元、15.78 亿元、0.69 亿元，同比分别变化23.27%、-12.25%、40.28%。

    公司2022 年上半年实现综合毛利率14.04%，同比减少0.15 个百分点；实现净利率5.23%，同比上升0.13 个百分点，毛利率下降而净利率上升，主要系期间费用率下降所致。

    盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.41 元、0.50 元、0.59 元，8 月25 日收盘价对应的PE 分别为10.0 倍、8.2 倍、6.9 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、新业务拓展不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期、海外政治经济动荡带来损失