2012 年1-9 月，公司实现营业收入21.29 亿元，同比增长36.96%;营业利润1.04 亿元，同比增长89.01%;归属母公司所有者净利润8952.59 万元，同比增长78.42%;基本每股收益0.30 元。

   

    7-9 月，公司实现营业收入7.30 亿元，同比增长52.65%;营业利润4986 万元，同比增长315.96%;归属母公司所有者净利润4185 万元，同比增长638.02%;基本每股收益0.14 元。

   

    业绩表现良好，利润大幅增长。2012 年1-9 月，公司营业收入同比增长36.96%，较去年同期提高5.02 个百分点，较上半年提高6.97 个百分点，保持了良好的增长态势。主要是由于轮对产品和车辆配套产品销量大幅增加所致。随着毛利率的提高和兵工财务有限责任公司发放的2011 年度现金红利，营业利润被拉动同比大幅上涨89.01%，较上半年提高62.85 个百分点。同时，归属母公司所有者净利润同比增速也较上半年大幅提高71.3 个百分点。

   

    毛利率提高，期间费用率下降进一步拉动公司利润增长。2012年1-9 月，公司毛利率达到11.19%，较上半年提高1.72 个百分点，主要是由于产品销售收入大幅提高，而成本控制良好。

   

    　　今年以来，公司所用主要原材料钢材的价格有所降低，减轻了公司的成本压力。期间费用率为6.19%，虽然较上半年略有上升，但是相对于一季度和去年而言，下降幅度明显。二者进一步拉动了公司利润的增长幅度。

   

    与马钢强强联合进一步巩固龙头地位。公司于2011 年底出资1.5 亿元与马钢成立合资公司，预计在今年底有望投产。合资公司经营范围主要是货车、客车、高速列车、城市轨道交通列车轮轴等。合资公司的成立加强了公司主要产品生产上下游的联系，二者强强联手，将确立公司在铁路车辆轮轴领域拥有绝对的龙头地位。

   

    盈利预测与投资评级。预计2012-2014 年公司EPS 分别为0.45元、0.57 元和0.65 元。按照公司最新收盘价11.55 元计算，市盈率分别为26 倍、20 倍和18 倍，由于其子公司有望今年底投产，全部建成后将形成年产7 万套轮轴的产能，进一步巩固公司的龙头地位，我们维持公司“增持”投资评级。

   

    风险提示：铁路货运能力释放不达预期;国内经济持续低迷。