2004 年公司主要经营指标均实现了稳定增长，其中主营业务收入为34477.95 万元，主营业务利润为6951.32 万元、净利润为3717.69 万元，较去年同期分别增加了22.28%、12.22%和12.51%。2004 年每股收益较去年下降27.20%，这主要是由于上市后公司股本有所扩张所致。

    主营业务中所占比例最大的织造（占47.90%）和漂染（占44.14%）业务增长速度较快，分别较去年同期增长了16.35%和26.10%。但是，两大主营业务在毛利率上差别较大，织造业务只有12.68%，而漂染业务则为29.71%。随着2005 年全球纺织品贸易配额的取消，低附加值产品市场的竞争将越来越激烈，扩大高附加值业务的比重是纺织类上市公司增强核心竞争力的必由之路。凤竹纺织募集资金所投向的项目正符合了这个趋势，另外其重点在建项目进展顺利，有些已产生经济效益，前景值得期待。

    从年报公布的信息看，公司期末应收账款余额和预付账款余额较期初都有较大增长，分别达到2511.635 万元和1546.315 万元，增幅是1.69 倍和2.38 倍，这些因素在一定程度上影响了2004 年公司的收益质量，值得投资者关注。此外，凤竹纺织90%以上的销售收入都来自于福建省内的业务，其中又以泉州和厦门为主，两个地区所占比重分别为74.73%和12.14%。业务过多的发生在福建省内部有利也有弊，利在于可以节约运输成本、易于维护客户关系，弊在于风险过于集中，容易受附近地区的行业相关上下游企业经营状况的影响。

    公司拟定的分红方案是向全体股东每10 股派2 元（含税）。

    我们预计2005 年公司可实现每股收益0.3050 元，动态市盈率为14.754。投资建议：

    “维持”。