风竹纺织是一家中等规模的针织面料织造和染整的民营纺织类公司，年销售收入在3亿元左右，过去几年年均收入和利润增长复合增长率保持在15%左右

    公司主业所处的针织行业因消费习惯的改变，近几年行业保持了20%以上的消费额增长速度，我们认为该趋势未来5年仍会维持。05年1月1日配额的放开为我国针织面料出口提供了通道，出口前景看好

    公司的核心竞争力是长期积累下来的"染料配比优势"，同时对技术的持续高投入也增强 了"染料配比优势"的持续性。与同类公司相比，公司目前的规模偏小，但高技术含量保证了公司高出同类公司10个百分点的净利率。随着新项目05年中期的投产，公司规模将位居同类公司之首，竞争优势进一步确立

    公司未来业绩的增长点在于IPO募集资金项目的逐渐投产，若有效打开欧洲市场，05年06年公司净利润保持70%以上的增幅。由于新项目产品销售区域主要定位于以欧洲为主的出口市场，而我国对欧洲市场的针织面料出口绝对额低，市场份额低，能否将产能转换为出口销售存在很大的不确定性，这也是公司未来几年业绩增长与否的主要问题所在

    以04年05年平均EPS和18倍PE计算，公司的合理价值在8元左右，目前价位建议增持。如果公司的出口客户谈妥后，05年中期可大举介入，从而分享06年公司高成长