投资要点：

    前三季度归母净利2.38 亿元，同比增长389.9%。公司前三季度实现营业收入40.41 亿元，同比增长99.37%，净利润2.59 亿元，同比增长122.24%，归母净利2.38 亿元，同比增长389.9%。业绩大幅增长主要是由于自产阴极铜销量、销售价格以及贸易规模同比提升。

    拟定增收购南非奥尼金矿。公司2017 年重大资产重组拟以6.85 元/股发行约2.2亿股募集15 亿并支付现金4 亿的方式向公司实际控制人姜照柏等购买其持有宁波天弘益易华贸有限公司100%股权，进而间接取得CAPM 的控制权，CAPM 的核心资产为南非奥尼金矿矿业权。同时，公司拟非公开发行股份并募集配套资金不超过15 亿用于支付本次现金对价及南非奥尼金矿生产建设项目（约10 亿）。

    认购镍钴钪矿， 布局钴资源。公司全资孙公司鹏欣国际参与认购CleanTeQHoldingsLimited 新发行 的 9251 万股的股份，认购单价为每股 0.88澳元，投资总额为8141 万澳元。本次认购完成后，鹏欣国际持有 CleanTeQ 发行后股份总数的16.19%。CleanTeQ 在澳洲拥有在建Syerston 大型镍钴钪矿山，设计寿命20 年，计划每年生产1.8 万吨镍、3100 吨钴、49 吨钪；另外拥有Clean-iX离子交换浸出专利技术，该技术可用于水处理和多种稀贵金属萃取与提纯。

    多点开花成立新能源和新材料公司。公司拟与鹏欣（集团）有限公司等合作设立上海鹏珀新能源有限公司，投资金额为5 亿元，其中公司以现金1.5 亿出资，持有新公司30%的股权。公司全资子公司上海鹏欣科技发展有限公司为强化新材料板块的发展能力，布局新型碳（石墨烯、碳纤维等）产业，拟与重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业等合作设立华碳（重庆）新材料产业发展有限公司，投资金额为人民币 11,250 万元。

    打造刚果金最大的钴矿石国际交易平台。公司全资孙公司鹏欣国际集团有限公司拟出资1000 万美元在刚果（金）设立钴矿石交易中心有限公司，一方面将大力打造当地最大的钴矿石国际交易平台，形成新的利润增长点；另一方面将为公司在建的氢氧化钴生产线项目提供质优价廉的钴矿石原料。

    维持“增持”的投资评级。公司有色金属采选、贸易和新材料双主业运转，拥有刚果金优质铜资源，同时涉及新能源领域镍钴金属，资源丰富潜力大。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.16 元、0.34 元和0.58 元，给予公司2018 年40 倍估值，目标价13.6 元，维持“增持”的投资评级。

    不确定性。对外投资国家政策、经济环境不确定性，有色金属价格波动风险等。