投资要点：

    　　“产业+金融”，积极参与龙生股份定增认购。公司以“产业+金融”为动力，确立以整合能力为核心优势的产业投资平台的发展模式。在稳定矿业生产同时，不断加快在贸易及金融投资业务领域的部署。公司积极参与龙生股份定增认购，认购金额达7.5 亿元，定增完成后公司将持有龙生股份8.02%股权。龙生股份盈利能力良好，定增后将进入超材料领域进行研发及产业化项目，未来发展空间广阔。

    　　鹏欣资源重大资产重组事项获得证监会并购重组委审核通过。公司拟以8.45 元/股的价格，发行约2.01 亿股，购买鹏欣矿投49.82%股权，交易对价为17 亿元。同时，以8.45 元/股的价格募集17 亿元人民币配套资金。募集配套资金将投入鹏欣矿投的阴极铜、氢氧化钴项目，并补充流动资金。

    　　携手杰拉德金属，拓展业务模式。公司未来将与杰拉德金属成立合资公司，并对杰拉德集团进行增资。2016 年1 月公司与杰拉德金属签订协议，约定杰拉德金属未来10 年将每年向鹏欣矿投提供30000 吨铜金属量的铜矿和7000 吨钴金属量的钴矿。双方合作将拓展公司业务模式，从“自有矿石开发、冶炼和销售”转变为“自有矿石开发、冶炼和销售+外购矿石冶炼和销售”。

    　　发力阴极铜项目，扩大公司业务规模。公司拟在刚果（金）希图鲁铜矿新建2 万吨/年阴极铜生产项目。项目总投资14470.24 万美元，其中：建设投资12144.54万美元，流动资金2325.70 万美元，建设期为1 年，服务年限为10 年。项目最终产品为阴极铜，副产品为氢氧化钴。预计项目达产后年平均净利润为1650.68万美元，投资所得税后财务内部收益率为15.39%。

    　　布局钴项目，开发刚果金钴矿资源。公司拟分两期建设7000 吨/年钴金属量的氢氧化钴产线。项目建设投资5024.80 万美元。项目最终产品为氢氧化钴，副产品为阴极铜。项目达产后年平均净利润为1721.66 万美元，投资所得税后财务内部收益率为22.32%。

    　　盈利预测与评级。公司以“产业+金融”为动力，确立以整合能力为核心优势的产业投资平台的发展模式。受益于铜价大幅上涨，公司17 年矿产铜业务盈利能力有望明显改善，龙生股份的定增未来也将提升公司盈利能力。假定公司定增于2017 年完成，考虑公司定增后的新股本，预计公司2016-18 年EPS 为0.07 元/股、0.13 元/股、0.17 元/股。综合考虑铜、钴行业估值，给予2017 年80 倍PE，目标价10.4 元，增持评级。

    　　不确定性分析。铜价、钴价波动影响项目盈利能力。