事件：公司披露2023 年三季报预告，业绩高速增长。公司2023 年Q3 营业收入160.37 亿元，同比+11.21%，环比-0.82%；归母净利润6.97 亿元，同比+51.71%，环比-31.50%；扣非归母净利润6.79 亿元，同比+49.68%。公司2023 年Q1-Q3营业收入455.55 亿元，同比+13.78%；归母净利润20.72 亿元，同比+32.50%；扣非归母净利润20.97 亿元，同比+31.59%。公司三季度业绩同比持续高速增长。

    公司23 年Q1-Q3 矿产金略有下滑，矿山铜略有上升，黄金价格维持高位推动公司业绩上涨。公司2023 年Q1-Q3 产量中自产金13914.89 千克，同比-6.64%；矿山铜60675.35 吨，同比+1.48%。2023 年Q1-Q3 单季度国内黄金现货均价分别为420.45、447.71、459.69 元/克，且从10 月来看金价仍维持高位，对比22年均价392.21 元/克有较大幅度上涨。

    公司为唯一央企控股矿业上市公司，黄金储量超507.3 吨。公司已完成西和矿业注入、内蒙古金陶39%股权收购，未来集团层面仍有望持续注入。中国黄金集团持股45.84%股权，公司是目前国内唯一一家由央企控股的黄金上市公司。2022年公司营业收入达到571 .51 亿元，同比+1.87%，2022 年归母净利润21.17 亿元，同比+24.68%。2022 年公司矿产金销量19.47 吨，冶炼金销量39.77 吨。至 2022年底，公司自有矿山共计34 家，保有资源储量金金属量 507.3 吨。其中公司2022年完成了中国黄金集团西和矿业有限公司的注入工作。2023 年一季度收购了内蒙古金陶股份有限公司39%股权。此外还有另外一类拟注入企业共17 家，由中国黄金集团孵化，待满足条件后12 个月内启动注入程序。其中莱州中金已启动收购程序。

    盈利预测与估值。预计公司2023-2025 年营业收入分别为609.31/630.04/647.15亿元，归母净利润分别为29.21/31.31/33.06 亿元，对应PE18.50/17.26/16.35倍。公司估值仍有上行空间，维持 “买入”评级。

    风险提示：公司矿产金产量增长不及预期；公司克金成本增长超预期；黄金价格下跌超预期