事件：

    　　2023年3月公司 发布公告，拟分拆子公司亨通海洋光网至境内证券交易所上市。2021 年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，并且分拆上市不会使公司丧失对亨通海洋光网的控制权。

    　　点评：

    　　拓宽融资渠道，提升核心竞争力，分拆影响有限。亨通海洋光网专注于海洋通信和智慧城市业务，在全球跨洋海缆通信系统中，只有四家企业被国际行业所认可，除公司外，其他三家分别为美国的SubCom，法国的ASN，日本的NEC，行业壁垒较高。此次分拆打消了市场关于海风资产分拆的担忧，有助于拓宽亨通海洋光网融资渠道，进一步提升核心竞争力。同时，亨通海洋光网业务相对独立，净利润占母公司比例低于10%，我们认为分拆上市对母公司影响有限。

    　　光通信基本面逐步改善。光通信从21年底开始进入新的景气周期，2023年整体呈现量价齐升。过去几年行业大洗牌，落后产能快速出清，公司棒纤缆一体化优势凸显，行业格局优异。随着东数西算、数字经济大发展，三大运营商将加强数字基础-光通信建设，有望带动光纤光缆需求持续增加，公司业绩增长可期。

    　　海风加速启动，海缆格局优异。阳江新增10GW 海风新竞配，江苏省和福建省等也会陆续推出新的竞配项目，海风未来三年仍可持续增长。年初的海缆招标具有特殊性，毛利率小幅下行，后续有望企稳回升。海缆进入壁垒高，行业格局优异。2022 年11 月公司公告中标海洋能源项目总金额31.4 亿元，利于公司海洋能源板块业绩增长。射阳海缆基地建设快速推进，第一期将于2023 年下半年投产，产能15 亿元，有效支撑公司海风业务扩张。

    　　盈利预测：光通信改善，海风逐步回暖。调整盈利预期，预计公司2022-2024 的归母净利润分别为18.91/ 25.69/ 30.6 亿元，对应的PE 分别为20/ 15/ 12 倍。给予2023 年20 倍PE，调整目标价至20.8 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光通信发展不及预期，盈利预测与估值判断不及预期