事项：

    事件：

    公司公告，拟推出2022 年员工持股计划(草案)，参与对象总人数246 人，总股票数约共960 万股，员工持股计划实施后，共分为三个解锁期。本次股权激励计划的解锁条件为：

    1）第一个解锁期解锁条件为，以2022 年为基准，2023 年营业收入增长率不低于15%；或者以2022 年归母净利润为基数，2023 年归母净利润增长率不低于20% ；2）第二个解锁期解锁条件为，以2022 年营业收入为基数，2024 年营业收入增长率不低于25%；或者以2022年归母净利润为基数，2024 年归母净利润增长率不低于30%；3）第三个解锁期解锁条件为，以2022 年营业收入为基数，2025 年营业收入增长率不低于35%；或者以2022年归母净利润为基数，2025 年归母净利润增长率不低于40%预计费用将于2022 至2029 年分摊，总费用合计约2.01 亿元，其中2022-2024 年分摊费用分别为542/3251/3251 万元。

    国信通信观点：

    我们认为，公司推出员工持股计划，体现出管理层对长期增长信心，有助于进一步激发员工士气，我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为470/543/613 亿元，同比增速为14%/15%/13%；随着2021年公司资产减值准备计提完成，2022 年有望获得更高的净利润弹性，预计2022-2024 年净利润为22/27/34亿元，同比增速为53%/24%/27%，当前估值对应PE 为22/18/14 倍。长期看好公司新老业务增长潜力，维持“买入”评级。

    评论：

    股权激励考核标准及解锁条件

    根据回购方案，公司拟将回购股份的回购资金总额不低于人民币1.5 亿元、不超过人民币3 亿元用于员工持股计划，拟将回购股份的回购资金总额不低于人民币1.5 亿元、不超过人民币3 亿元用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。本期员工持股计划拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票为960 万股。

    本期员工持股计划参与对象总人数246 人，其中公司董事、高级管理人员共2 人。

    本次股权激励计划的考核标准为：

    1）第一个解锁期解锁条件为，以2022 年为基准，2023 年营业收入增长率不低于15%；或者以2022 年归母净利润为基数，2023 年归母净利润增长率不低于20% ；2）第二个解锁期解锁条件为，以2022 年营业收入为基数，2024 年营业收入增长率不低于25%；或者以2022年归母净利润为基数，2024 年归母净利润增长率不低于30%；3）第三个解锁期解锁条件为，以2022 年营业收入为基数，2025 年营业收入增长率不低于35%；或者以2022年归母净利润为基数，2025 年归母净利润增长率不低于40%。

    投资建议：推出员工持股计划，彰显长期发展信心，维持“买入”评级

    我们认为，公司推出员工持股计划，体现出管理层对长期增长信心，有助于进一步激发员工士气，我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为470/543/613 亿元，同比增速为14%/15%/13%；随着2021年公司资产减值准备计提完成，2022 年有望获得更高的净利润弹性，预计2022-2024 年净利润为22/27/34亿元，同比增速为53%/24%/27%，当前估值对应PE 为22/18/14 倍。长期看好公司新老业务增长潜力，维持“买入”评级

    风险提示

    原材料继续上涨，下游开工不及预期，疫情反复影响施工。