事件：2022 年8 月8 日，公司发布2022 年半年度报告。2022 年半年度公司实现营业收入221.06 亿元，同比增长22.42%；实现归母净利润8.60 亿元，同比增长28.17%；实现扣非归母净利润8.85 亿元，同比增长59.21%。

    　　业绩快速增长，净利率同比提升：在“新基建”“碳达峰、碳中和”

    　　等背景下，得益于光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，以及国家电网建设的稳步推进，公司相关业务保持较快增长，市场综合竞争力进一步提升。2022 年半年度公司实现营业收入221.06 亿元，同比增长22.42%。公司充分利用期货、期权等进行套期保值，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，2022 年上半年实现毛利率16.23%，与去年基本持平，其中Q2 单季度实现毛利率17.17%，环比提升2.22pct。

    　　2022 年以来公司持续加强内部运营成本管控，期间费用率下降。公司销售费用率同比下降0.49pct 至2.42%，财务费用率同比下降0.77pct 至1.00%。上半年公司实现归母净利润8.60 亿元，同比增长28.17%，净利率同比上升0.34pct 至4.19%，盈利能力提升。

    　　完善光通信业务全球化布局，能源互联领域在手订单超135 亿元：

    　　2021 年下半年以来，国内运营商招标和海外市场均呈现量价齐升的趋势，公司 2022 年上半年度光通信业务实现了较快增长。2022 年公司收购了 LEONI Industry Holding GmbH 持有的 j-fiber GmbH 公司100%股权。j-fiberGmbH 公司拥有近 40 年的特种光纤研发和制造经验，是全球领先的特种光纤生产商。此次收购将有效提升公司在特种光纤领域的研发能力，进一步完善公司的全球化产业布局。公司紧抓深远海海上风电发展机遇，正投资建造一艘新一代深远海大型风机安装船，以满足国内外海上风电大容量、深远海施工需求，提升公司在海上风电领域的核心竞争力。此外，公司已在江苏射阳布局新的海底电缆生产基地，一期计划于 2023 年下半年实现投产。截至 2022 年 7月末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额 135.36 亿元。

    　　收购华海通信股权，海洋通信业务持续发展：截至2022 年H1，公司全球海底光缆交付里程数已累计突破 55,000 公里。2022 年公司按时保质交付了索马里肯尼亚分支、菲律宾 SCIP-I 和 CDSCN、安哥拉UNSC 等重点项目，新增签约菲律宾 SCIPII、巴西亚马逊河缆 Infovia等项目，并成功中标 ALC 联盟、沙特 Jeddah、马尔代夫 DSCoM 等项目。截至 2022 年 7 月末，公司海洋通信业务在手订单金额超 60 亿元。6 月24 日，公司发布公告，控股子公司江苏亨通海洋光网系统有　　限公司和公司控制的苏州亨通永元创业投资合伙企业（有限合伙）拟与苏州华智创业投资合伙企业（有限合伙）共同收购华海通信19%股权。本次收购后，公司直接和间接持有华海通信股权将从81%提升至93%，剩余 7%股权由苏州华智持有。本次收购将促进公司完成对海洋通信板块的资产整合，有利于促进华海通信健康、持续、快速发展，带动公司海洋通信板块的整体提升。

    　　投资建议：公司是全球领先的光电线缆企业，我们预计公司2022 年-2024 年的营业收入分别为455.80/519.42/590.06 亿元，同比增长10.4%/ 14.0%/13.6%；归母净利润分别为22.19/29.41/34.27 亿元，同比增长54.5%/32.5%/16.5%；对应EPS 分别为0.94/1.25/1.45 元。

    　　我们给予公司2022 年21 倍PE，对应目标价19.74 元，维持“买入-A”

    　　投资评级。

    　　风险提示：行业政策变动、海上风电地方补贴不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动的风险