2022Q1经营业绩符合预期,2021 全年业绩边际向好。近日公司公告,2022Q1 实现营收达93.52 亿元,同比增长34.10%;归母净利润为3.44亿元,同比增长30.26%;实现扣非归母净利润31.06 亿元,同比增长60.17%。2021 年度实现营收达412.71 亿元,同比增长27.44%;归母净利润为14.36 亿元,同比增长35.28%;实现扣非归母净利润为13.55亿元,同比增长70.29%,整体来看经营业绩表现优秀。报告期内,得益于国家海洋战略、电网建设加速推进,公司全年紧紧把握海洋经济开发机遇期,不断加强对海洋产业的技术研发,带动全年业绩保持较快增长,市场综合竞争力和市占率有望进一步提升。

    把握产业趋势助力拓展前沿应用,业务创新发展加速通信网络升级。

    公司在通信和能源两大业务基础上,围绕海洋电力传输、海底网络通信与海洋装备工程三大领域,不断加强技术积累、整合与创新。2021 年度,智能电网业务收入 169.95 亿元,同比增长30.09%。截至2022 初,公司中标中国移动通信用电力电缆和建筑用380V电力电缆约20亿元;公司业务相关累计在手订单超75 亿元。公司将继续全面展开与各大输配电、发电能源商在综合能源领域的合作,进一步巩固在国网、南网的市场地位,同时不断向新能源、轨道交通、重大基础设施等行业市场拓展,推进公司向能源互联系统解决方案服务商的转型。海洋能源与通信业务收入57.52 亿元,同比增长73.56%。面对光通信行业机遇与挑战并存的局面,公司积极应对行业调整变化,围绕5G“新基建”和数据中心建设的发展方向,聚力拓展5G 通信与数通领域前沿技术产品与应用,实现自主创新与技术突破。公司成功发布量产版400G 硅光模块,并给国内头部互联网公司以及设备商送样;光纤通讯展览会上,公司发布并展示基于EML 800G 光模块研发成果。公司将持续优化跨洋海底光缆整体解决方案,实现深海光电传输产品和系统关键技术的自主研制,交付全球海底光缆里程数突破50,000 公里,为国家构建自主可控安全的海底光缆通信系统、实施“海洋强国”战略打下坚实基础。公司围绕行业技术发展趋势,与运营商、ISP 等合作推动新业务模式,在手订单充足、重大项目交付有序推进,未来业绩有望进一步提升。

    光电行业市场需求持续增长,自主研发能力提升助力业绩高增延续。

    万物互联需要承载大量数据传输,对带宽及传输速度提出更高要求,光模块产品将持续扩容升级;海底光缆建设不断拓展并将新旧更替。受益光模块、光纤光缆需求增长和产品升级,叠加自主创新与公司海洋产品相关技术不断突破,我们看好公司未来高成长趋势。结合公司2021 年度业绩,我们给予公司2022E-2024E 年归母净利润预测值22.54亿元、28.59 亿元、34.51 亿元,对应EPS 为0.95 元、1.21 元、1.46元,对应PE 10.80 倍、8.51 倍、7.05 倍,给予“推荐”评级。

    风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;海上风电政策调整导致投资放缓风险。