事件：亨通光电公告，公司近日累计中标、签署海上风电项目合同金额约14.43 亿元，截至目前，公司合计拥有海底电缆生产、敷设、风机安装等海洋电力项目在手订单金额约30.42 亿元。

    我们的点评如下：

    1、公司订单概览：

    公告订单合计14.43 亿元，均为海上风电海缆和配套业务，其中“越南金瓯海上风电项目”4.59 亿元，“揭阳神泉二海上风电场项目”7.02 亿元，“中广核新能源海缆检测及维修框架协议采购项目”0.49 亿元，“沙特红海海缆项目”2.1 亿元，“渤中-垦利油田群岸电应用工程老油田改造项目35kV 海底电缆采购项目”0.23 亿元；此次中标金额合计占公司2020 年度经审计营业收入的4.46%，对公司经营业绩有积极影响。

    2、中标订单彰显公司海上风电竞争力

    本次公司中标产品包含33kv、35kv、66kv 和220kv 海缆以及海缆敷设、安装配套等，反映公司海上风电的强竞争力和产业链系统解决方案能力，而且国内、海外市场全面开花，品牌影响力与市场占有率有望持续提高。此前公司承建葡萄牙海上浮式风电项目、越南茶荣EPC 等项目，本次订单中标再度为公司在国际海上风电市场提高知名度。

    3、在手订单充沛，充分受益行业发展

    公司海洋电力项目在手订单截至目前有30.42 亿元，在双碳目标及海上风电未来平价趋势下，行业未来有望持续高景气，并且亨通为国内海缆第一梯队，未来有望充分受益行业发展，而市场有所忽视公司该业务板块竞争力和增长潜力。

    盈利预测与投资建议：

    整体看，①光纤光缆有望呈现持续景气向上趋势，公司光网络业务将改善。

    ②跨洋通信业务在收购华为海洋后打破国际垄断，壁垒显著且市场份额预计持续提升。③国网大力推动特高压建设，公司向特高压市场拓展有望提升盈利能力。④公司作为国内海电缆&海工第一梯队厂商，在双碳目标推行与平价上网趋势下，海风资产价值有望持续修复和重估，未来成长空间广阔。公司作为头部三家海缆厂商之一，竞争优势明显，在中高压缆项目享受良好竞争格局，行业高景气下海上风电相关业务有望持续快速成长。

    预计公司21-23 年净利润为16 亿、25 亿和31 亿元，对应22 年pe 12.4x，维持“买入”评级！

    风险提示：项目实施进度不及预期，上游原材料持续维持高价风险，扩产进度不及预期，行业招标节奏与规模不及预期