事件：公司发布2026 年一季报，报告期内实现营业收入34.67 亿元，同比增长6.99%，归母净利润4.07 亿元，同比下降6.41%，扣非净利润4.03 亿元，同比下降6.32%。

    　　报告期内公司盈利能力小幅下降，农药价格呈现止跌回升态势。2026 年一季度，农药行业整体在底部区域盘整，美以伊冲突以来，农药价格已出现止跌回升的态势。报告期内，公司原药收入20.6 亿元，同比增长14.2%，销量3.2万吨，同比增长13.0%，销售均价6.36 万元/吨，同比上涨1.0%；制剂收入8.0 亿元，同比下降8.6%，销量1.5 万吨，同比下降5.1%，销售均价5.45万元/吨，同比下跌3.6%。2026Q1 公司综合毛利率21.8%，同比下降2.8 pct，环比提高1.0 cpt；费用合计2.43 亿元，同比增长7.7%，环比下降17.8%。

    　　一季度部分产品呈阶段性回暖，二季度产品价格上涨明显。2026 年一季度，公司产品草甘膦、功夫菊酯、联苯菊酯市场均价分别为2.44 万、10.99 万、13.03 万元/吨，同比分别上涨4.9%、0.7%、1.7%，硝磺草酮、麦草畏市场均价分别为8.17 万、5.43 万元/吨，同比分别下跌5.0%、6.1%。二季度受美以伊冲突影响，农药市场全面回暖，当前草甘膦、功夫菊酯、联苯菊酯、硝磺草酮、麦草畏市场均价分别为3.38 万、13 万、15 万、8.2 万、6.5 万，较2026Q1 均价分别上涨38.7%、18.3%、15.1%、0.4%、19.8%。

    　　持续加强科技创新能力，项目建设实现快速推进。公司菊酯产品打破了跨国公司在中国市场的多年垄断，填补国内外技术空白 20 项，形成了品种齐全、技术领先的菊酯系列产品树，关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用。公司自主创制水平居行业领先，在我国自主创制、年销售额超过亿元的 6 个品种中，公司占比50%。2025 年，公司全力打好优创调试达产攻坚战，围绕“早达产早见效” 的目标，公司统筹调配工程、技术、生产等多个专业资源，集中力量推动项目安装和生产调试，二阶段较计划提前 6 个月完成中交，辽宁优创提前半年实现年内“投产即盈利” 目标。此外江苏优嘉多个项目稳步推进，公司另有多个项目正加快报批。

    　　维持“增持”投资评级。预计2026~2028 年公司归母净利润分别为15.4 亿、18.6 亿、21.1 亿元，EPS 分别为3.79、4.58、5.21 元，当前股价对应PE 分别为19、16、14 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。