投资要点

    　　海外公网业务持续给公司带来高利润：公司主营业务是基于McWiLL 技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统设备，主要面向海外客户，是公司主要的收入和利润来源。公司从标准制定、技术研发、产品生产实现全产业链，不需要向高通等支付许可费，因此产品是毛利率达到90%以上，具备非常强的市场竞争力和市场适应能力。随着国家一带一路战略实施，公司利用自身技术成熟、成本低廉、买方信贷的全面优势，占领了包括柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、尼加拉瓜、巴拿马等新兴市场，并于今年成功获得爱尔兰和英国订单。预期公司将在一带一路国家群中获得更多订单。

    　　发动机业务为公司带来想象空间：航空发动机和燃气轮机是我国《中国制造2025》规划中的国家战略任务和十三五规划中的首要项目，是国家战略意志的体现。公司控股股东王靖为了发动机项目的发展设立了天骄航空产业投资有限公司，投入了巨大的资源，并且开展了深度布局，2015 年9 月天骄航空宣布携手乌克兰马达西奇公司，将在中国国内合作建设航空发动机生产基地，投资超过200 亿元。本次与湖北省联投集团的合作，将使得公司在发动机项目的发展具备了“乌克兰的技术+重庆市的园区+投资基金的资金+国家的政策支持”等全面发展条件，具备巨大的发展潜力。天骄航空发动机业务的前景给公司带来了广阔想象空间，有望注入上市公司，并成为公司发展的全新助推器。

    　　定增22 亿，展望2019 年尼星一号绽放光芒：本次非公开发行股票募集的资金总额不超过220,800 万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资建设“尼星一号卫星项目”，项目投资总额为251,171 万元。“尼星一号”是美洲区域超高频大容量且具有良好覆盖的卫星，项目的实施为公司构建覆盖全球主要区域的卫星通信网络的战略目标奠定了坚实的基础。“尼星一号卫星项目”2019 年达产后预计年销售收入为36,012.48 万元，年净利润为13,088.75 万元。在增厚公司业绩的基础上，更重要的意义在于公司整个“空天一体”战略的第一步落地。随着公司近地轨道的频率申请的顺利进展，公司有望加速形成“同步轨道高通量卫星服务+近地轨道移动通信服务+地面网络服务”的立体化通信服务能力。

    　　盈利预测与投资建议：公司主营业务盈利情况良好，卫星业务与发动机业务运行顺利，预计公司2016-2017 年的EPS 为1.12元、1.26 元，对应 PE 16 /15 X，给予“买入”评级。

    　　风险提示：公司与湖北省联投集团合作失败风险；公司重大重组事项失败风险；持股5%以上股东减持引发市场信心不稳的风险。