维持“增持”评级,维持目标价58.85元。公司公告与中国空间技术研究院(航天五院)签署《战略合作框架协议》,未来联合运营全球低轨卫星星座系统,小卫星后续商业模式逐步明朗。同时,信威集团将分别于12月15日、12月19日纳入沪深300指数和富时中国A50指数,配置价值凸显。我们维持其2014-2015年EPS为0.77/1.07元,维持目标价58.85元,距离现价44%空间,“增持”评级。

    携手航天五院,共筑“中国铱星计划”。公司与中国空间技术研究院(航天五院)签订《战略合作框架协议》,拟联合发起成立全球低轨卫星星座产业实体合资公司,就卫星基础设施建设方面开展战略合作,推进星座系统顶层设计、系统建设及运营等方面的合作。航天五院作为我国航天事业的核心单位,成功参与“神舟”飞船、探月卫星、“天宫”飞行器等项目,综合实力优势明显。我们认为,此次合作表明在低轨卫星项目上,信威“不是一个人在战斗”,形成民营体制加国有技术的联合体,在控制星座建设成本、完善后续运营模式方面意义重大。

    即将纳入沪深300和富时中国A50指数。据富时集团和中证指数公司报道,信威集团(600485)将分别与12月15日、12月19日纳入沪深300指数和富时中国A50指数,信威当前总市值约1200亿(流通市值仅61亿),其入指数将更加体现其配置价值且杠杆效应明显。

    催化剂:小卫星计划的深度推广;乌克兰之家的后续项目落地。

    风险提示:乌克兰局势进一步恶化;柬埔寨项目运营收入不达预期。