09 年业绩增长放缓 10 年业绩大幅增长是大概率事件

    09 年受中国移动“平台整治”很可能导致公司收入确认延迟、公司管理费用率由于股权激励费用摊销而相对较高的影响，我们预测公司09 年业绩将只能实现小幅增长，公司09 年的股权激励行权条件（营业收入同比增长10%，净利润增长30%）较难实现；但是10 年考虑到公司研制的监测网络新平台与中国移动网络运行平台磨合完成、09 年延迟确认的收入将在10 年得到体现、运营商随着3G 用户和数据流量增长对网络监测相关产品需求将大幅增加，我们预计10 年公司的业绩将得到较好增长，达到公司10 年的股权激励行权条件（营业收入同比增长10%，净利润增长30%）可能性非常大。我们预测公司09-11 年EPS 分别为0.43 元、0.64 元、0.78 元。按照10 年30 倍PE 计算，我们给予公司六个月19.3 元目标价，并给予“增持”（谨慎）评级。